双焦：长期供需偏宽松 远月逢高空配

　　JM 估值呈中性，J 估值亦为中性。焦炭五轮提降已落地，现货态势较弱。驱动层面，焦煤处于供需宽松且库存高的状况；焦炭则是供需平衡、利润偏高且库存中性。当前煤焦市场价格的短期支撑在于冬储和 Q4 长协成本，建议观望。长期来看，基本面供需偏宽松，所以远月合约宜逢高空配。