生猪：旺季不旺 猪价难有起色 12000-13000元吨

　　进入 12 月，养殖端集中出栏，供给不断增量。春节在 25 年 1 月，预计 1 月出栏节奏仍快，春节前供给宽松。南方腌腊高峰已过，气温下降且春节临近，居民消费回暖。但供给增幅大，需求跟进慢，整体供大于求，消费旺季或短暂提振猪价，反弹高度需谨慎。因年前大猪需求大，当前大猪供应偏紧，标肥价差扩大，高价肥猪支撑标猪下方空间。综合看，春节前供需宽松，旺季不旺重现，猪价难有明显变化。盘面上，主力 03 合约提前交易节后供给压力大且需求回落预期，期现贴水持续扩大，预期驱动盘面下行动力放缓，短期下方空间需谨慎看待，建议在节前需求支撑猪价短暂回暖后，逢高沽空。参考区间 12000 - 13000 元/吨。