OPEC 下调原油需求预期：12 月盘面或震荡下行

　　OPEC 下调 2025 年原油需求预期，成本端支撑松动，原油价格向下。短期主要矛盾集中在 LLDPE 标品现货紧缺，待检修回归后或有转变。圣诞期间，美国库欣库存公布时间延后，预计延续小幅去库节奏，对成本端形成支撑。短期主要矛盾在于宏观政策落地与聚烯烃供应端 12 月大量产能投放及检修量高位回归节奏，对盘面形成较大压力。本月圣诞假期，库欣库存小幅去化，北美及欧洲天气转冷，天然气、原油价格反弹。基本面上驱动有限，汇率走强压缩出口利润，上中游库存去化放缓，淡季供需双弱下 05 合约供应端面临大量检修回归。短期主要矛盾集中在宏观政策落地与聚烯烃供应端 1 月检修量高位回归节奏，对盘面形成较大压力。中长期预期端，来自政策端的博弈空间明显打开，远月 05 合约价格受新产能上马可能性影响增强，新装置动态关注度提升明显。预计 12 月、1 月供应端检修回归与宏观政策利好落地相博弈，盘面或将震荡下行。