铁矿：价格震荡 基差 42 元吨 库存累库

　　截止昨日收盘，铁矿主力合约上涨 2.26%，收于 837 元/吨。主流矿粉现货价格方面，日照港 PB 粉涨 12 至 837 元/吨，巴混粉涨 10 至 838 元/吨。PB 粉和巴混粉仓单成本分别为 879 元和 862 元，PB 粉基差 42 元/吨左右。本期日均铁水产量 227.99 万吨，环比减少 0.45 万吨；日均铁水产量 227.51 万吨，环比减少 0.48 万吨。高炉开工率 77.68%，环比下降 0.3%；高炉炼铁产能利用率 85.4%，环比降低 0.18 个百分点；钢厂盈利率 49.78%，环比下降 0.87 百分点。本周全球发运延续回落趋势，降至历史同期低位水平。全球发运减少 646.7 万吨至 1688.2 万吨，其中澳洲巴西铁矿发运总量 1241.8 万吨，环比减少 656.3 万吨。澳洲发运量 788.2 万吨，环比减少 500.5 万吨，其中澳洲发往中国的量 669.0 万吨，环比减少 536.7 万吨。巴西发运量 453.7 万吨，环比减少 155.8 万吨。45 港口到港量 2230.9 万吨，环比增加 353.4 万吨。截至 2 月 20 日，45 港库存 15339.54 万吨，绝对值历史同期极高，港口到港回升，而铁水慢复产下疏港量回升较以往偏缓，港口库存小幅累库；钢厂进口矿库存环比增加 27.89 至 9170.7 万吨。中大型钢厂小幅补库，基于钢厂检修增多，铁矿日耗小幅下滑。昨日铁矿午盘后增仓大涨，突破前期 830 压力位，主要基于螺纹表需恢复超预期。昨日钢联五大材数据，螺纹表需超去年同期，叠加近期下游开工复工的陆续启动，对于后续钢厂复产及补库预期增强，原料涨势明显好于成材，市场情绪明显好转。铁矿供应方面，目前正值南半球雨季，阶段性铁矿供应扰动频繁，但矿山暂未改变全年发运目标，后续将弥补减量。需求方面，铁水产量小幅回落，钢厂盈利率回落，目前处于终端需求逐步恢复但尚不明确，近期钢厂检修量仍有小幅增加，后续需求恢复情况决定铁水复产速率。库存来看，港口库存小幅累库，本周中大型钢厂有所补库，钢厂库存小幅增加。展望后市，高库存及铁水慢复产制约价格反弹高度，但节后钢厂补库及供应阶段性扰动给予价格支撑，但成材需求恢复情况仍需跟踪，铁矿预计维持区间震荡，上方压力关注 830 一线 一线。