碳酸锂：本周震荡下跌 累库幅度上升

　　截至本周五，主力 2505 合约收盘价 75200 元/吨，环比下跌 1420 元/吨，跌幅 1.9%。2503 - 2505 合约月差 -1980 元/吨。SMM 电池级碳酸锂报价 75200 元/吨，环比降 950 元/吨，跌幅 1.2%，电工碳价差 1950 元/吨，本周收窄 550 元/吨。

　　本周碳酸锂震荡下跌，主因是市场供需格局变化，供应端过剩压力为核心驱动。国内碳酸锂最新周度产量 18456 吨，环比增 1292 吨，创历史新高，春节复工后周度产量最高增速达 50%。供给端增速超预期，叠加进口量增长，供应趋于宽松。自有矿企业低成本维持生产，3 月国内碳酸锂产量环比增速预计达 23 - 30%，市场对 3 月过剩预期更明确。目前处于需求淡季，新能源车销量增速放缓，正极厂多以长协采购为主，补库动力不足，期现商手中未售货物以仓单形式现于期货市场。

　　从库存数据看，当周碳酸锂库存 115513 吨，环比增加 2967 吨，春节后连续四周累库，累库近 8000 吨，且累库幅度上升。三月磷酸铁锂排产 25.5 - 26 万吨，环比增加 10 - 15%，三元材料排产 5.2 - 5.5 万吨，环比增加 7 - 12%，供给端增速高于需求。预计三月国内累库幅度将进一步扩大。

　　展望后市，碳酸锂价格短期内或延续震荡偏弱格局。若不考虑前期套保，当前矿价或致供给端减产，碳酸锂下跌空间依赖矿价下调。但短期基本面走弱趋势明确，若持续累库，交割货源增加，现货挺价意愿下降，价格中枢可能进一步下移。