生猪：3-4 月供应压力大，谨慎做空

　　截至 2025 年 1 月，全国能繁母猪存栏量为 4062 万头，环比下降 0.4%，接近或超出产能调控合理区间。1 月生猪市场先跌后涨，养殖端盈利尚可，产能主动去化意愿弱，多以更替优化为主，部分规模场计划增量带动，存栏有小幅上量。短期产能去化驱动弱，存栏量或维持稳定。 春节后市场进入消费淡季，宏观上消费缓慢恢复，但蛋白类消费信心不足，其他肉类价格下滑，对猪肉替代作用增强，猪肉消费增长缓慢。当前标肥价差低位，激励二育群体入场，对猪价有提振作用。 近期饲料端玉米、豆粕上涨，猪价小幅提振，但整体供强需弱，现货弱势运行，养殖端压栏惜售、二次育肥入场加速，3-4 月面临供应集中释放压力。盘面近月合约走基差回归逻辑，修复超跌，或有阶段性反弹，幅度有限。建议养殖端关注反弹后做空机会，谨慎者可卖出虚值看涨期权。