尿素：市场波动 利润及库存变化显著

　　尿素主力收盘 1877 元/吨，跌 15 元。河南小颗粒市场价 1920 元/吨，持平；山东小颗粒市场价 1930 元/吨，跌 20 元；江苏小颗粒市场价 1940 元/吨，持平。小块无烟煤 660 元/吨，持平。 山东尿素基差 53 元/吨，降 5 元；河南尿素基差 43 元/吨，升 15 元；江苏尿素基差 63 元/吨，升 15 元。尿素生产利润 463.0 元/吨，降 20.0 元；出口利润 435.2 元/吨，升 10.0 元。 供应端，截至 2025-05-16，企业产能利用率 86.4%，降 0.9%；企业厂内库存为 81.7 万吨，降 24.8 万吨；港口库存为 16.3 万吨，增 3.0 万吨。 需求端，截至 2025-05-16，复合肥产能利用率 40.3%，升 2.4%；三聚氰胺产能利用率为 74.8%，升 2.4%；尿素企业预收订单天数 6.3 日，增 0.5 日。 尿素出口相关情况渐明，未来相关部门组织自律有序出口，倡议国内保供稳价，市场情绪提振。目前尿素前期停车装置重启，部分装置停车检修，开工率窄幅波动，供应端高位运行。尿素出口放松预期，下游接货积极性提升，工农业均增加采购，工厂订单量增加，上游工厂库存下降，港口库存明显增加。当前处于农业需求旺季，北方玉米备肥近期有启动预期，工业需求复合肥开工小幅反弹，板材行业刚需减弱。 策略方面，单边为中性，预计尿素市场价格将在保供稳价政策指导下稳定运行。需关注装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响。