电解铝：库存低位，需求预期存分歧

　　电解铝产能已达天花板，产能利用率达 97%。 光伏、电网、电动车驱动国内消费增长，海外需求维持稳定。 潜在供给仅 1%，分歧在需求预期。供给变化不大，维持良好去库趋势，库存水平为近年低位，关税缓和或持续刺激下游补库，但需警惕宏观氛围变化。