冰醋酸：产能扩张，需求增长缓慢，带动甲醇需求

　　醋酸作为化工产业链重要产品，当前处于产能释放阶段。2025 年预计全年醋酸新投产 390 万吨，产能达 1665 万吨，同比增长 31%。预计 2026 - 2027 年仍有 350 万吨新装置待投产，届时产能达 2015 万吨。我国醋酸行业发展历经四个阶段，价格周期有明显变化。过去近 20 年，冰醋酸产量在 2010 年与 2014 年有显著增长，2021 年起新增醋酸装置增多。中国最大的五个生产商占据总产能一半，2025 年谦信荆门已投产，还有 330 万吨产能待释放。未来单套醋酸装置生产能力提升，行业集中度提高。醋酸需求与多行业相关，下游需求方面，PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯占据 50%。PTA 产能增长将带来醋酸需求增加，但部分下游需求增速放缓。从产业链利润看，冰醋酸生产利润大幅下降，仅小幅盈利。在中国需求增量不明显情况下，出口逐年放量，进口量逐年大幅减少。未来虽行业竞争加剧，但 2025 年 - 2027 年预计将带动甲醇需求近 400 万吨。同时，部分 2027 年新投产醋酸装置能否如期落地及开满负荷存疑，醋酸等下游新装置投产也可能不及预期。