PVC：开工率降、库存高，下游需求待提振

　　上游电石价格在主流地区下跌25 - 50元/吨后企稳。目前，PVC开工率环比降1.51个百分点，至76.19%，虽继续下滑，但仍处近年同期中性偏高水平。五一节后，PVC下游开工有所回升，不过同比仍偏低，采购谨慎。印度反倾销政策不利出口，BIS政策延期至2025年6月24日，台塑5月报价稳定，高价成交难，低价交付好。且印度雨季将至，或限制未来出口。上周社会库存继续下降，但仍处高位，压力较大。2025年1 - 4月，房地产数据略改善，同比仍为负，新开工与竣工面积降幅大，竣工面积增速下降。30大中城市商品房周度成交面积环比小涨，仍处历年同期低位，需关注利好政策能否提振销售。春检过半，规模不及去年，需求未实质改善前，PVC压力大。随着宏观情绪消化，下游观望增多，上游电石价跌，PVC偏弱震荡，策略上建议逢高做空。