黑色产业投资：从估值驱动探索投资机会

　　从大宗分析框架看，一般包含估值和驱动两个维度。估值解决商品静态价格问题，即判断商品贵不贵。通常，通过对比历史价格、生产成本、现货、进口和地区价差等，能客观判断价格高低。当判断明确时，往往存在较好投资机会与策略。 驱动研究旨在解决未来估值走向，类似权益市场的成长概念。抛开宏观驱动，最大驱动源于产业格局和产能变化，这本质上决定了全产业链利润分配。该变量变化缓慢，一般半年跟踪更新一次，就能把握整体格局。微观层面，库存变化最值得关注，其反映了近期需求、开工产量、进出口等变化。 最终观点和策略的形成，受多种因素共同影响，而估值和驱动是分析的基石。有了这些基础，能有大概认知，但要想投资表现优秀，或许还需额外思考，如突发灵感等。 周报将从上述三方面探索黑色产业投资机会，并选取核心数据佐证。