棕榈油：期价突破8800元，后续或上探8950 - 9000元

　　近期，棕榈油市场多空博弈激烈。在宏观及关联市场因素推动下，连棕期价突破8800元/吨短期阻力位，震荡偏强格局巩固。截至8月17日夜盘，连棕涨至8890元/吨，带动国内24度棕榈油现货价格普涨。 从多空因素看，产地供需方面，马来西亚出口数据疲软、增产预期发酵，压制马盘震荡下跌。不过，EIA原油超预期去库，原油价格走强支撑棕榈油能源属性，对冲产地利空，限制价格下跌空间。印尼生柴需求预期强劲，预计今年棕榈油税费收入可资助生物柴油配额计划，截至7月16日，今年生物柴油消费量达742万千升，还在筹备B50测试，年底前完成研究。 国内市场上，棕榈油商业库存虽处高位，但7月后累库放缓，或达近几个月峰值。7 - 8月买船较5 - 6月减少，供应相对紧缩。随着开学季临近，植物油备货需求变强，支撑棕榈油价格。 价格与价差走势方面，单边走势上，连棕期价突破8800元/吨，市场消化产地利空，短期驱动力转向国内需求旺季延续性及国际原油走势。若马来出口数据改善或国内成交放量，有望上探8950 - 9000元/吨区间；若产地利空发酵，8800元/吨成关键支撑位。 9 - 1合约价差上，船货成本锁定近月优势，为9 - 1价差设“安全垫”。现货企业采购船货后倾向09合约套保，推升其价格弹性，01合约套保需求弱，涨幅滞后。同时，基差修复加速，美豆反弹提振油脂需求信心，9月消费旺季预期强，现货价格抬升拉动09合约，当前基差低位反映现货对期货贴水收敛。01合约覆盖次年1月需求淡季，马来复产预期明确，美豆反弹或使远期大豆供应宽松，压制01合约表现。 豆棕价差短期波动加大，但整体走缩态势未改。当前豆棕主力合约价差受美豆反弹影响波动加剧，棕榈油需求稳定性强于豆油。国内豆棕价差短期无修复可能，自2024年下半年起豆棕深幅倒挂，棕榈油仅维持食品加工刚需，进口商采购成本高，贸易商倾向赌单边，豆棕价差修复必要性降低。

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