投顾周翔：历史上几次抱团，瓦解前三个信号

　　历史上每一次抱团的结局都是以全民疯狂、一地鸡毛收尾，本轮AI科技抱团也不会例外。所有人都在问科技抱团会涨到什么时候、什么情况下会彻底瓦解，要理解这一问题，需要先看清A股抱团的底层逻辑。

　　2015年之前，A股体量小、资金少，市场可以齐涨共跌，持股即便无主线年之后，两市股票数量翻番，市场体量彻底超标，资金再也无法做到雨露均沾，全面普涨成为历史，A股正式进入存量资金抱团时代。过去十余年间，共出现多次抱团，包括2017年的漂亮50、2019年的消费电子、2020年的白酒、2021年的新能源，以及当前的AI硬件。每一次抱团过程中，主线之外的其他股票均持续阴跌、毫无反弹，且所有抱团结束后，从来不是低位股全面补涨，而是抱团新的主线。

　　结合过往几轮抱团的规律，有三个信号若同时出现，则需警惕抱团瓦解。第一，主线板块成交持续天量，低位边角料都在涨，但板块核心品种却出现放量滞涨。第二，板块在出现超级大利好或全网发酵后，股价已不再买账，甚至不涨反跌，说明利好已无法刺激股价继续走强，稍有风吹草动便可能引发连续踩踏。第三，全网人人看好，情绪高度一致，甚至投资者恨不得将全部资金投入，此即人声鼎沸离场时。此时即便情绪还能推动一两天的上涨，但随时可能降温。

　　股市投机不会消失，抱团也永远不会结束。一个主线抱团瓦解后，资金不会休息，只会迅速寻找下一个新方向进行抱团，正如年初商业航天抱团瓦解后，资金很快便转向AI科技。对于下一个抱团主线，无需猜测，只需关注三个条件，缺一不可。其一，具备足够大的行业想象空间，题材宽度足以容纳场内大资金进出，小众题材永远成不了超级主线。其二，有明确落地的未来业绩预期，而非纯概念炒作，需要有订单、有产能兑现，能够支撑股价长期走高。其三，有政策利好加持，整体股价处于低位，均线多头趋势刚刚启动，上方无大量套牢盘，资金拉升无压力。

　　亏钱有时并非选股能力差，而是仍在用普涨时代的旧思路做抱团分化的新行情。不应傻傻等待不存在的全面高低切换，顺势跟随主线、守住均线趋势，才是当前市场环境下的核心应对方式。