从“全球垫底”到重返24000点，港股底部是否已形成？

　　科技业和非必需性消费为三大支柱；恒生科技指数内部，与消费息息相关的板块占比超过70%，而AI相关的硬件科技占比极小。

　　等龙头动态市盈率已跌至2010年以来最低，股息率逼近10年期国债收益率。

　　正式推出新一代大模型混元Hy3。这些标志着互联网巨头正在将AI从“成本项”转化为“收入项”，市场对其生态价值和盈利前景的重估才刚刚开始。

　　华泰证券预期，下半年港股盈利同比增速修复，略强于2025年和2026年上半年，下半年流动性和资金面或仍有逆风，三季度是港股盈利侧和估值侧的观察窗口期。结合盈利与估值两个维度，建议均衡配置景气加速上升的电新、机械、半导体，以及低估反转的食饮、消费者服务。