美银证券：次季电动车销售增长普遍较预期弱 海外增长为亮点

　　美银证券发布研报称，检视汽车整车厂、零部件供应商及经销商的次季业绩，就整车厂而言，因国内需求疲软，该行下调理想汽车-W、小鹏集团-W等多家车企的2026年销量预测;但因车型周期更强及出口增长，上调零跑汽车及奇瑞的预测。

　　次季业绩主要预期方面，该行指以旧换新补贴削减及需求提前透支后，电动车销售增长普遍弱于预期。零跑及蔚来受强劲车型周期带动表现较佳;比亚迪因第二代刀片电池产能有限限制销量增长;长汽则因去库存及新车表现平淡，国内销售疲弱。传统国企整车厂如北汽、上汽及岚图销售低于预期;广汽则受自有品牌稳健表现支持，销售大致符合预期。

　　海外增长仍是上半年亮点，由强劲电动车出口带动。该行预期比亚迪股份、奇瑞、吉利汽车及零跑2026年出口分别同比增长72%、39%、149%及340%，达185万、180万、105万及22万辆。所有整车厂均面对原材料成本通胀，包括记忆体芯片、电池及金属，惟部分可透过更有利的产品组合、较高出口比重、高端品牌及更高自研技术含量减轻影响。报告指，比亚迪正处于由第一代转至第二代电池的过渡年，限制2026年每股盈利增长。受出口、储能系统出货及国内利润率恢复支持，该行预期比亚迪盈利增长于2027年重新加速。