风险偏好下行 9月债市迎开门红

　　8月27日，财政部发布《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》表示，下一步，财政部将提升积极财政政策效能，加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度，聚焦支持实体经济和促进就业，进一步激发市场主体动力活力。

　　开源证券赵伟团队预计，年内地方债发行高峰或在8月和9月，剩余额度或在四季度发行，实际供给规模或小于新券发行。合理把握发行进度要求下，9月底发行完前两批额度的可能性较低；假设地方债发行在10月底之前完成全年的近80%，8月和9月月均新券发行8000亿元左右，四季度可能还需发行近1万亿元。考虑到再融资券发行前置，后5个月地方债净供给或低于新券发行、可能在2.1万亿元左右。