爱美客毛利率维稳90%+ 或凭肉毒素产品入蓝海市场

　　【导言】：随着我国经济社会发展步入更加重视高质量与可持续发展、更加关注社会公平与民生福祉的新发展阶段，资本市场投资与公司价值评价的标准都需要与时俱进。为此，新浪财经将以新理念、新视角挖掘公司价值，寻找那些促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民生活的中国好公司，与各位读者一起分享新动能、新经济领域的投资机会。

　　值得关注的是，爱美客盈利能力强劲，处于高速增长阶段。近五年，公司营业收入CAGR为38.43%，归母净利润CAGR为52.46%；近三年，公司毛利率高于90%，2021年上半年更是高达93.25%。

　　从透明质酸产业链来看，爱美客处于行业中游，由于在行业内积聚多年的品牌效应、高品质质量声誉及领先地位，具有较高的上下游定价权，因此其产品的销售价格较高，而成本相对较低，随之毛利率常年高出行业平均水平。

　　爱美客盈利能力强劲，处于高速增长阶段。营业收入由2016年的1.41亿元增长至2020年的7.09亿元，CAGR为38.13%；2020年实现归母净利润4.33亿元，五年CAGR为52.46%。

　　销售价格端：通过下图可以看出，爱美客由于在行业中积聚了多年的品牌效应和高品质质量声誉，同时产品梯队完善且各具特点，在行业内具备领先优势，能够获得更高的定价，最近大火的嗨体售价更是达1800-5800/1.5ml。

　　爱美客近期发布的半年报显示，公司旗下的“注射用A型肉毒毒素”已进入Ⅲ期临床试验阶段。目前，我国肉毒毒素成熟度低于国际市场，发展潜力较大，若此产品临床试验通过后，将助力爱美客改善产品结构布局，进一步提升业绩。