美联储退出QE可能已是“白天鹅”人民币表现强势

　　主要的原因应该是通胀。9月10日公布的美国8月PPI同比增长8.3%，预期8.2%，前值为7.8%，连续9个月上行。美国7月CPI是5.4%，创了多年新高，不过8月CPI尚未公布，市场普遍预计可能不会继续上涨，还会维持在5.4%附近。

　　相比中国，中国8月CPI同比增0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。主要是受食品价格下降有关，其中猪猪肉价格下降达44.9%。PPI上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。主要是受煤炭、黑色金属、石油和天然气、有色金属、化学原料等大宗资源类价格上涨的影响。

　　但是，9月3日发布的美国8月非农就业数据意外爆冷，就业人口仅增加23.5万人，大幅不及市场预期的73.3万人，创2021年1月以来最小增幅。这份就业报告对美联储的政策影响不大，因为9月份美联储本来就没有打算开始减少债券购买。

　　还有一个原因，这份就业报告数据只是暂时的，主要还是受德尔塔病毒带来的疫情反弹有关，两个数据充分证明了这一点，最新公布的美国7月JOLTS职位空缺1090万，继6月首次突破千万大关后，再度创下历史新高，7月份的职位空缺人数超过失业人数220万，表明美国人还是不想上班，美国企业在招工方面仍面临困境。

　　尽管美国宽松货币政策逐渐走向尾声，但是美元汇率并未如市场此前预期的那般大幅上涨，主要原因是，退出债券购买经过美联储官员持续向市场反复铺垫，反复沟通，预期引导非常充分，这个“黑天鹅”可能已经是“白天鹅”，加上美国经济复苏强劲，市场已经不用担心美联储退出债券购买会对市场产生重大冲击，因此，美元的走势相对疲软。目前，中国的经济数据正在逐渐走弱，比如近期央行公布的金融数据，不论是表明货币发行的M1和M2，还会新增信贷数据和新增社会融资规模都走弱，这些数据并未引发市场担忧，因为这些数据正是因为监管部门主动挤泡沫降杠杆的结果，尤其是对房地产的信贷支持大幅放缓。