菜油大涨近4%，创13年新高，多头底气何在？

　　前言：国庆前夕9月30日，菜油领涨油脂，触及13年高点11511元/吨，涨441元/吨，涨幅3.99%。加籽减产导致全球菜籽供应偏紧，成本上升。国庆以及限电等因素，菜油油厂压榨减产。临近消费旺季，菜油需求有所转佳，提货情况好转。菜油库存整体仍处于高位，但压力较前期放缓。菜油利润倒挂，市场修复情绪高涨。下面，笔者详细解读菜油创新高的原因。

　　加拿大统计局公布2021年油菜籽产量预计为1470万吨，同比2020年菜籽产量1950万吨，减少24.3%。本次预期产量是自2012年以来的最低水平，分地区来看，普拉里地区种植面积增加8.1%，至2,220万英亩，干旱状况使该地区单产减少30.1%，为29.2

　　/英亩，萨斯喀彻温省菜籽种植面积增加6.3%，至1200万英亩，干旱状况使该地区单产减少36%至为27蒲式耳/英亩，菜籽产量预计将下降32.8%，降至740万吨。艾伯塔省菜籽种植面积增加16%，至660万英亩，干旱状况使该地区产量为450万吨。马尼托巴，产量预计下降14.5%至35.4蒲式耳/亩，收获面积增加0.1%至340万亩，产量下降14.4%。

　　格箱体整体上移，与豆棕价差扩大，下游终端为维持利润，积极寻求其他植物油替代，一度打压菜油的消费。目前菜油逐步进入需求旺季，近期基差不断上涨，成交情况有所好转。根据Mysteel统计，截止9月27日，华东地区菜油库存为34.81万吨，总体库存压力仍存在，但有所放缓。市场对菜油第四季度的消费转为乐观情绪。

　　综上总结，加籽减产导致全球菜籽供应偏紧，成本上升，国庆以及限电等因素，菜油油厂压榨减产。临近消费旺季，菜油需求有所转佳，提货情况好转。菜油库存整体仍处于高位，但压力较前期放缓。菜油利润倒挂，市场修复情绪高涨。预计第四季度菜油价格箱体会处于一个新的区间，重心上移，后市重点关注加籽及相关油脂走势。