大型券商继续领跑中小券商业绩分化加剧

　　各业务线齐头并进。前三季度自营收入115.73亿元，同比增长19%；经纪业务手续费净收入45.17亿元，同比增长31%；投行业务手续费净收入41.33亿元，同比增长23%；资管业务手续费净收入9.50亿元，同比增长66%。

　　海通证券表示，前三季度净利润的增长主要是因为公允价值变动收益、利息净收入等增加。2021年1至9月，海通证券实现公允价值变动收益31.46亿元，同比增长249.37%，主要源于金融工具产生的公允价值变动收益增加。此外，公司前三季度实现利息净收入50.7亿元，同比增长43.12%，主因是融出资金利息收入增加及借款利息支出减少。

　　6家券商单季净利增速超100%

　　从上市券商第三季度单季度营收排行来看，中信证券营收高达200.91亿元，是唯一一家单季营收超200亿元的券商。海通证券、银河证券也均超百亿元，位居前三。

　　从营收增幅来看，太平洋以99.46%的增幅位居第一，单季度营收为6.05亿元；浙商证券同比增幅为90.12%排名第二，达到49.50亿元；国联证券为70.12%，达到9.24亿元，位列第三。

　　从单季净利润增速来看，中原证券、太平洋、国盛金控、华鑫股份、红塔证券、国联证券等6家净利增速同比超过100%，表现十分亮眼。其中，中原证券更是以379.05%的增幅遥遥领先，在此前公布的半年报中，中原证券也是642.16%的增幅位居第一。

　　值得注意的是，三季报显示，多家券商在今年第三季度出现净利润下滑现象，其中甚至包括部分头部券商。

　　随着市场交易持续活跃、重心上移，经纪业务、自营业务对券商前三季度业绩影响显著。

　　在已经披露的上市券商三季报中，多家上市券商自营业务表现较为亮眼。其中，中信证券、华泰证券和海通证券前三季度投资收益位列前三，分别为159.26亿元、110.98亿元和84.79亿元。另外，财达证券、浙商证券等中型券商投资收益也实现较高增长。

　　作为“双料”冠军的中信证券，其前三季度经纪业务手续费净收入108.79亿元，同比增长27%。从业务贡献度来看，经纪业务与自营业务构成招商证券业绩增长的“双引擎”，营收贡献占比分别为27.56%、33.76%。

　　淳石集团合伙人、酷望投资证券母基金负责人杨如意对记者表示：“自2017年开始，券商自营业务连续4年成为行业收入占比最大的业务。今年以来A股市场风格切换频繁，上市券商自营业务收入呈两极分化态势。收入占比最高的业务同时是波动最大的业务，自然会使各券商业绩出现分化。”

　　杨如意认为，头部券商在资本实力、投研实力、定价能力、风险管理等方面具备明显优势，且已抢占转型先机。头部券商有望快速确立在交易业务领域的显著优势并形成护城河。

　　除此之外，券商的资管、投行等业务条线也迎来多点开花。

　　东方证券前三季度实现营收188.40亿元，净利润43.21亿元。其中，经纪、资管和自营业务分别实现净收入26.17亿元、27.88亿元、23亿元，对总收入的贡献比例分别为13.89%、14.8%、12.21%，占比较为均衡。

　　投行业务继续成为中金公司的优势方向。从已披露三季报的券商来看，中金公司前三季度投行业务手续费净收入41.33亿元，排名行业第二，仅次于中信证券。

　　中泰证券表示，2021年全年券商经纪、两融、自营业务受益于市场交投活跃，其中财富管理代销金融产品收入、参控股公募基金收益对业绩贡献比例进一步提升，对应业务营收保持较快增长，同时投行规模带动收入提升、资管主动管理转型产品结构优化，券商业绩有望保持高增长。