洋河股份领导调整最新动态（洋河股份最新人事调整）

　　下一个五粮液！低估值次高端白酒龙头，毛利率位居行业前四

　　 摘要：

　　 1、电子特气： 电子特种气体在半导体材料中应用比例达 14%以上，影响着半导体的性能， 预计到2024年市场规模将翻倍达到230亿元 ，行业竞争壁垒高、客户粘性大，但国产化率低，国内厂商市场占比仅12%，目前国内厂商实现对部分产品的进口替代，未来仍存在较大的国产替代空间，建议关注 昊华 科技 、华特气体、雅克 科技 等。

　　 2、洋河股份： 国内次高端白酒龙头， 在江苏市场占有率为36% ，稳坐首位， 推出梦之蓝系列M6+进入高端白酒市场 ；19年业绩有所下滑，上半年受疫情冲击延续下滑，但依然保持高毛利率和净利率 ， 19年毛利率71.35%，ROE为20.22%，盈利能力高于其它次高端白酒， 预计20年下半年业绩有望走出低谷重新步入增长通道 ， 机构给予目标价173.40-183.60元 。

　　 3、九州通： 国内领先的医药零售分销商，全国医药商业企业销售规模第四，20年上半年预计实现归母净利润11.9-12.3亿元， 同比增长60.53%-65.09% ，全年业绩有望维持高增速，公司在基层医疗机构以及零售药店渠道拥有优势，总代理业务预计未来三年将实现超200 亿的增量收入。

　　 正文：

　　 1、半导体的关键材料！未来市场规模有望翻倍，国产替代正当时（西部证券）

　　 ①电子特种气体需求高速增长，未来4年市场规模翻倍

　　 电子特种气体在半导体材料中应用比例达 14%以上，2018年全球电子特气市场规模45.12亿美元， 我国电子气体市场规模为121.56亿元 ， 同比增速11% 。伴随国内半导体、面板、光伏等行业需求提升，国内电子特气需求将保持高增速， 预计到2024年市场规模将翻倍达到230亿元 。

　　 ②电子特气行业竞争壁垒高，国产替代空间较大

　　 电子气体广泛应用于离子注入、刻蚀、气相沉积、掺杂等工艺，其纯度和精度对半导体器件的性能影响巨大，集成电路单一客户需要的特种气体种类就超过50种，客户一般会对气体产品进行长时间的试用和认证， 一旦建立合作关系后不会轻易更换供应商，因此客户粘性大，行业准入门槛高 。

　　 我国电子特气市场被国外企业占据，市场占比约88%，国内厂商占比仅12%，集成电路生产用的特种气体我国仅能生产约20%的品种，国产替代需求迫切。

　　 ③相关上市公司

　　 目前国内厂商实现IC用高纯二氧化碳、高纯六氟乙烷、光刻气、超纯氨等多个产品的进口替代，建议关注 昊华 科技 、华特气体、雅克 科技 等优质标的。

　　 2、下一个五粮液！低估值次高端白酒龙头，毛利率位居行业前四（华泰证券）

　　 洋河股份是白酒次高端代表，分享次高端扩容红利，M6+精准卡位，站上次高端价格顶部，预计20年下半年有望走出低谷重新步入增长通道。

　　 ①次高端白酒龙头，调整渠道和产品

　　 洋河是绵柔型白酒鼻祖，八大名酒之一，03年推出蓝色经典系列，02-12年期间营收增速领跑行业，13-14年进入调整期，15-18年进行次高端扩容，从海、天系列升级到梦之蓝。

　　 不过公司18-19年再次面临瓶颈期，主要是深度分销模式导致厂商关系不协调、渠道利润低、库存高企，19Q2在人事/渠道/激励/产品升级方面做出调整，实行“一商为主、多商辅助”的渠道模式，推出新品M6+。

　　 ②进入高端白酒市场

　　 17年后江苏省内白酒核心价格带从200-300至300-600元的跃升，公司 在江苏市场占有率为36% ，稳坐首位。 19年推出梦之蓝系列M6+精准卡位600-800元价格带，进入高端白酒市场 ，目标打造百亿级大单品。

　　 海、天系列调整基本到位 ，渠道持续改善省内批价逐步企稳回升，库存趋于合理，20年上半年业绩受到疫情冲击， 预计20年下半年有望走出低谷重新步入增长通道 。

　　 ③渠道持续改善，品牌力有望提升

　　 洋河独创的深度分销模式，实现了在02-12年领跑行业的壮举，同时积累了强大的品牌力。目前公司渠道变革持续推进，协调厂商关系，提升经销商积极性；品牌方面，主推梦之蓝完成结构升级，抬升品牌力。立足江苏，并向省外市场扩张。

　　 ④机构给予目标价173.40-183.60元

　　 业绩增速虽然下滑，19年公司毛利率71.35%，净利率31.94%，ROE为20.22%， 一季度毛利率上升至73.74%，位居行业前四 ，盈利能力高于其它次高端白酒。

　　 3、民营医药商业龙头！20年迎来业绩大年，Q2净利润大增60%（天风证券）

　　 九州通是民营医药商业龙头，全国医药商业企业销售规模位居第四，预计20年上半年实现归母净利润11.9-12.3亿元， 同比增长60.53%-65.09%， 机构 认为20年将是公司的业绩大年 ，全年有望维持高增速。

　　 ①在基层医疗机构以及零售药店渠道上具备优势

　　 2019年全国药品销售总额17955亿，公立基层医疗机构与零售药店的药品终端销售占比分别为10%、23.4%，占比均有所提升。

　　 公司的优势渠道为基层医疗机构以及零售药店，凭借高效的供应链管理能力，受益于这部分市场的增长。

　　 ②总代理业务快速发展，带动盈利能力增强

　　 公司已经完成了在全国的仓储物流信息化建设，具备覆盖全国的渠道能力，从单纯的配送商向具备推广服务职能的代理商转变，目前已获得东阳光药奥司他韦、华海药业厄贝沙坦片等产品的代理权。

　　 总代理业务有望持续稳步发展， 预计未来三年实现超200亿的增量收入 ，将提升公司总体盈利能力。

　　洋河业绩下滑！“酒鬼基金经理”张坤踩雷了

　　 张坤踩雷，风格切换进行时...

　　 周末，洋河股份发布了2020年业绩快报，一时间，投资者炸开了锅。

　　 洋河2020年营业收入211.25亿元，同比下降8.65%；净利润74.77亿元，同比增长1.27%。

　　 而此前机构对洋河股份的普遍预期是营收221亿、净利润76亿元。

　　 不过说实话，白酒还真是好生意，洋河在连续两年营收下滑的情况下，净利润还能坚挺地撑住，实属难得。

　　 洋河近几年以来业绩不温不火，原因就在于渠道/经销商库存高企，洋河自2019年开始主动放弃增长，减轻渠道库存压力。

　　 相对于2020年股价120%的涨幅，洋河股份的这份成绩单是不及格的。

　　 在已经给公布2020年业绩快报的10家白酒公司中，五粮液的199亿净利润最为亮眼，酒鬼酒超过50%的增速最具成长性。

　　 同样在白酒板块，分化行情已经在上演了。自元旦以来，洋河股份已跌去了20%，最稳的茅台、五粮液背后都是有着强业绩在支撑。

　　 我在此前分析张坤的持仓时总结过，张坤管理的几只基金持仓非常集中。在去年四季度末，洋河股份以114.22亿的持仓市值超过了五粮液、泸州老窖仅次于茅台位列第二大重仓股。

　　 拉开洋河的K线图，涨幅最大的波段在于去年下半年，涨了125%。涨幅最大的这个阶段也是张坤不断加仓的阶段。

　　 如今，业绩披露后，洋河处境就尴尬了，算是爆了个不大不小的雷，张坤这一百多亿的持股市值大概率只能咬牙装死。

　　 白酒，乃至整个抱团股大幅调整的本质是流动性收紧的预期带来的估值重构。

　　 对于近期的趋势，风格切换比较明显了，总得来说有三大主线需要重点留意：

　　 1、两会议题概念。 今年是春躁行情提前了，但两会的召开能为农业、碳中和等板块带来一定的驱动因素；

　　 2、全球复苏背景下顺周期板块的涨价潮 ，包括到前段时间涨幅较大的化工、金属等板块，以及仍有潜力的 旅游 、航空运输等；

　　 3、业绩驱动。 股价高位之下，验明李逵还是李鬼的办法还是通过业绩，3月份的财报季将会对上市公司重构估值。业绩线将是主导股价方向的一个重大因素。

　　 巴菲特发布了之股东的一封信。

　　 2020年是老巴比较惨淡的一年，伯克希尔股价涨幅近2.4%，远低于同时期的标普500指数的整体回报率18.4%。

　　 老巴的前十大重仓股是：苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、威瑞森通信、穆迪、美国合众银行、比亚迪、雪佛龙、Charter通信。

　　 比亚迪凭着自身的涨幅挤进了第七大重仓，巴菲特在2008年花2.3亿美元买入，到去年底市值已经达到58.97亿美元，狂赚25倍。

　　 涨得较好的苹果还被老巴减仓了，其余的大都集中在银行、通讯、消费、能源，股价表现差强人意。

　　 近几年的市场风格确实不是怎么符合巴菲特的审美。

　　洋河股份2020年是因为什么原因增长率为负？

　　洋河大曲在唐代就已享盛名，尚可考证的历史已有四百多年，明末清初已闻名遐迩。当时曾有九个省的客商在此设立会馆，省内外七十多位商人客籍于此，竞酿美酒，使洋河镇的酿酒业更加兴隆繁盛。

　　但是在2020年的财报季，纵观位居前五名的上市酒企，无论是营收或是净利的增幅，洋河股份均处于末位总市值超过2000亿元的洋河股份经历了自2014年以来业绩增幅最慢的一年。赶在8月的尾巴，洋河股份披露了2020年上半年财报，报告期内，其营收同比下降16.06%至134.29亿元，净利润亦同比微降3.24%至54.01亿元，经营活动产生的现金流量净额更是同比骤减435.89%至-27.33亿元。

　　洋河股份的业务板块相对清晰，酒类营业收入主要由三块构成：白酒、红酒及其他。2020年上半年，该公司营收占比达95.83%的白酒业务同比下降16.33%至128.67亿元；营收占比不足1%的红酒销售收入也大降37.23%至9180.53万元。2020年一季度，洋河股份实现营收92.68亿元，同比下滑14.89%；归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元，同比下降0.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32.02亿元，同比下降15.96%。

　　作为白酒行业的老三，这个业绩表现有些差劲。洋河身前的白酒行业老二的五粮液，2019年实现营业收入501.18亿元，同比增长25.20%；实现归属于上市公司股东的净利润174.02亿元，同比增长30.02%。同期，老大哥贵州茅台实现营业收入854.30亿元，同比增长了16.01%；实现归属于上市公司股东的净利润412.06亿元，同比增长了17.05%。对此，洋河股份解释称，主要系本期受疫情影响，销售收入减少，销售商品、接受劳务收到现金减少。

　　洋河五星酒厂的酒怎么样

　　宿迁市宿城区洋河镇五星酒厂位于苏北古镇——洋河，地处江苏省宿迁市的宿城、宿豫、泗洪三县区交汇处，面临徐淮公路，盐徐高速，背靠京杭运河，交通畅达，酒业兴旺，市场繁荣。据传，洋河酒在唐代就已享盛名，尚可考证的历史已有四百多年，明末清初已闻名遐迩。当时曾有九个省的客商在此设立会馆，省内外七十多位商人客籍于此，竞酿美酒，使洋河镇的酿酒业更加兴隆繁盛。据《泗阳县志》记载，明朝诗人邹辑在《咏白洋河》中写到：“白洋河下春水碧，白洋河中多沽客，春风二月柳条新，却念行人千里隔，行客年年任往来，居人自在洋河曲”。清雍正年间，洋河酒已行销江淮一带，颇受欢迎，有“福泉酒海清香美，味占江淮家”之誉，并被列为清贡品。据记载，清乾隆皇帝第二次南巡时，在宿迁建有行宫，留住七天，品尝洋河酒后挥毫留下了“酒味香醇，真佳酒也”的赞语。 洋河酒以产地而得名，属浓香型大曲酒，系以优质高粱为原料，以小麦、大麦、豌豆制成的高温火曲为发酵剂，辅以闻名遐迩的美人泉水精工酿制而成。由于推行质量管理，沿用“老五甑续渣法”，同时采用“人工培养老窖低温缓慢发酵”、“中途回沙”、“慢火蒸馏”、“分等贮存”、“精心勾兑”等传统工艺和新技术，使洋河酒日臻，形成了“甜、绵、软、净、香”的独特风格，被专家和广大消费者誉为浓香型大曲酒的正宗代表。 今天的洋河五星以振兴“苏酒”为使命，以使洋河五星在中国白酒界享有崇高地位，奋力开拓市场，大力实施全员素质工程，强化内部管理，深化企业产权制度、人事制度、劳动用工制度改革，在激烈的竞争中不断铸造新的优势。企业在同行率先通过包括ISO9002质量体系认证，建立了产品质量保证的完整体系。江苏省技术监督局认定化指标.定量包装.计量合格的生产企业,并先后荣获“中国消费者放心购物质量可信产品”“中国名优品牌”“3.15质量合格企业” 近年来，洋河五星全力打造“绵柔型”白酒经典之作——洋河蓝海情深，面市以来销售增长迅猛，“蓝色风暴”愈刮愈猛，“蓝色魅力”已征服了越来越多的白酒消费者，并已成为竞争激烈的白酒市场中颇受关注的成功营销范例。目前洋河五星酒厂全体干部职工正以企业取得的突出成绩为新的起点，进一步深化企业改革，更大释放企业内在的活力与动力；进一步强化目标、发展意识，加速年度目标任务的推进；进一步启动新的市场，不断增强后勤保障能力；进一步推进品牌战略、区域规划与模式创新，加快全国化战略步伐，保持企业的持续发展，努力以敢为人先的创新精神，实现洋河五星新的跨越。在新世纪市场竟争中,洋河五星将以新的科学技术.先进的科技手段.严格的企业管理,不断优化产品结构,为广大消费者奉献更好的洋河美酒

　　洋河股份产品原材料到销售的周期

　　洋河股份产品原材料到销售的周期分三个阶段。

　　洋河企业经营与产品生命周期可分为三阶段：第一阶段：2003~2012年，黄金十年背景下产品高速成长期；第二阶段：2013~2018年，短期调整后的再成长；第三阶段：2019年至今，降速的大船再扬帆。

　　洋河股份选择实力最强的经销商作为主导，当地其余经销商补充服务其他渠道，并剔除其余不符合要求的经销商，实现区域市场经销商的结构优化和盈利模式的调整。同时，采取柔性考核制度，以降低渠道库存、控货挺价，调动经销商积极性，建立更加融洽的厂商合作模式。此外，理顺分工协作体系，实现以品牌为中心的厂商一体化。

　　洋河股份跌原因

　　洋河股份跌停，我找了一下有三个原因，一是管理层变动，二是有人举报白酒被有人操纵，三就是洋河买了恒大的不少债券！

　　1、第一个原因，管理层变动！

　　好的企业，需要好的管理层，张联东作为洋河的新一任管理层，从推出双沟酒，就知道这是要大干一场，因为双沟我研究后发现，至少可以成为一个二线或者三线品牌，这也是洋河未来的大看点！至于刘化霜的变动，我相信管理层的安排，所以从这角度看，这次大跌管理层变动不是最大因素！

　　2、第二、有人举报有人操纵白酒企业！

　　具体举报人，我就不说了，举报舍得酒被操纵，最近几年，白酒涨幅比较大，但是酒鬼酒涨幅依然很大，山西汾酒涨幅也很大，更主要的是茅台涨幅更大，为什么不敢举报其他？

　　贵州茅台才是涨幅最大的，市值比工商银行还大，市值比建行还大，洋河是所有白酒中涨幅很小的，如果是操控，那就是有人操控着不让洋河上涨，这反而对洋河来说是非常大的利好！所以操控洋河也可以排除！

　　3、第三、买了恒大不少债券！

　　洋河理财水平很高，一般存银行理财就是5%的收益，所以买了一些信托，主要是恒大的，最近恒大听说出问题，所以洋河受牵连，恒大信托金额有20亿左右，即使线亿对洋河也不致命，只能说是一个小曲折！所以这点也基本可以排除！

　　上面三点，其实大部分都是市场的猜测，所以最终还是要回归到市场分析上！

　　4、大家注意，洋河今天是巨量大跌，今天的量是最近十年最大的量，这也是我写此文的原因！出现这么大量，只有两种可能，一种是里面的基金撤退，里面的大的基金注意就是张坤为代表的基金，他们撤退的原因可能就是因为上面分析的三个原因，还有一种可能就是砸下来让基金上车！

　　为什么砸下来让基金上车，目前白酒最低估的就是洋河，转型最大的也是洋河，大家想想如果梦之蓝搞好，双沟搞好，三年内业绩至少100亿，目前3000亿市值左右，市盈率30倍，也是最后的上车机会，如果不上车，后面基本没上上车的机会！这个原因我认为可能性最大！当然也不排除白酒行业泡沫集体破裂，但是破裂最该调整的是茅台五粮液和汾酒，而不是洋河！

　　上面的分析，纯属个人推测，洋河是我非常看好个股，如果跌多了会考虑加仓，如果200附近震荡，我就耐心持有！我不相信市场上没人识货！好事多磨，对于很多优秀企业而言，每次调整，就是最好的上车机会！