国信证券：维持金山软件“买入”评级 AI持续落地办公场景 有望催

　　国信证券发布研究报告称，维持金山软件“买入”评级，考虑到今年新游戏表现略低于此前预测，小幅下调今年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润5.35/13.82/17.97亿元。AI持续落地办公场景，有望催化股价上行。分业务来看，公司未来的业绩主要驱动因素包括：1）办公业务受益于个人会员体系改革，以及明年起WPSAI逐渐落地商业化；2）游戏业务

　　游戏业务：

　　办公业务：订阅持续成为收入增长驱动力，WPSAI开启公测。

　　2023Q3，公司办公软件及服务收入为11亿元，同比增长9%。主要增长由个人订阅和机构订阅贡献，部分被机构授权和互联网广告收入下滑所抵消。11月16日，公司宣布WPSAI正式在国内开启公测。根据公司业绩会议，WPSAI预计会在12月开启付费测试，明年上半年进入正式商业化阶段。该行认为，WPSAI有望带动办公业务付费人数和付费金额的增长，并将成为公司新的长期收入增长驱动力。