信达证券：中央鼓励汽车“以旧换新” 政策加持+新车周期 看好行

　　信达证券发布研报称，汽车以旧换新政策有望落地。2月23日，中央财经委员会第四次会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。此外，近期各车企改款及新车密集上市，新车周期开启。2月底到3月初，各车企重磅新车陆续上市，包括理想MEGA、L7/8/9改款；零跑C10；2024款极氪001；2024款蔚来；比亚迪秦PLUS/驱逐舰05荣耀版；仰望U9等。政策加持+新车周期+旺季来临，看好汽车板块需求逐步恢复，行业β向上。

　　信达证券主要观点如下：

　　汽车以旧换新政策有望落地。2月23日，中央财经委员会第四次会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。1月26日，商务部部长王文涛在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示推动汽车、家电等以旧换新是今年促消费的重点之一。此次是中央层面近年来首度明确要鼓励汽车以旧换新，参考2009年财政部、商务部、工信部等10部门联合发布的

　　政策有望推动换购比例进一步提升，消费升级需求增长。据乘联会数据，2023年乘用车增换购占比56%。从置换价格和车型变化趋势来看，消费升级成为汽车置换市场的主要趋势，置换前购车价格主要集中在10-15万，占比30.9%，置换后购车价格主要集中在15-30万，占比41.6%。若新一轮以旧换新政策落地，有望推动换购比例提升，该行预计在15-30万价格带有较大空间、多用途车型布局的车企有望受益。

　　近期各车企改款及新车密集上市，新车周期开启。2月底到3月初，各车企重磅新车陆续上市，包括理想MEGA、L7/8/9改款；零跑C10；2024款极氪001；2024款蔚来；比亚迪秦PLUS/驱逐舰05荣耀版；仰望U9等。政策加持+新车周期+旺季来临，该行看好汽车板块需求逐步恢复，行业β向上。

　　投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，该行预计总量层面上有望保持平稳向上。结构层面，重点把握“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线，挖掘超额机会。

　　整车按新车周期+智能化布局，推荐等，建议关注。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链，理想汽车产业链；②智能汽车核心增量零部件；③汽车零部件出海；④汽车后市场等。

　　风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、原材料价格上涨等。