德意志银行：股市难以进一步大幅上涨

　　  在2021年第一季度收益增长的背景下，公司收益预期已被调高，而且只要实际收益率保持负值，估值看起来就能持续下去。但经济复苏似乎已在很大程度上反映在股价中，加息将限制未来的估值涨幅。正如德意志银行(Deutsche Bank)报告的那样，加息的前景还将导致对行业偏好的重新评估。

  股市可能正在超越一系列“峰值”，进入一个不那么受政策支持的投资格局

  不断上涨的商品和其他投入价格将打击企业的利润率，如果他们不能将它们完全转嫁给消费者。在所有这一切的背后，人们将感觉到，我们正越过一系列“峰值”(比如经济势头、财政刺激和流动性)，进入一个不那么受政策支持的投资格局。

  正如我们所看到的，2021年第一季度相当不错的财报季只是让市场感到高兴：我们需要第二季度和第三季度的财报带来更多安慰。

  在风格和行业层面上，随着不确定性的持续，市场偏好正在来回变化。在这种情况下，杠铃式投资方法(既包括成长型股票，也包括选定的周期性股票)看起来是合适的。利率上升可能会削弱科技股的相对吸引力——因为未来收益贴现——但它们的长期重要性仍然存在。

  2022年6月底标准普尔500指数预测为4200点。