[基金基础理论]北交所新股定价机制怎样运作？多元化定价策略解析

　　北交所，全称北京证券交易所，简称“北交所”或“京市”，是经国务院批准设立的中国第一家公司制证券交易所，于2021年9月3日注册成立，由全国股转公司注册设立，并建立了股东会和监事会，同时接受中国证监会的监督管理。

　　一、北交所新股定价机制如何运作

　　1、发行人和主承销商自主协商直接定价：保护老股东权益，同时满足发行人的需求。发行人需在审议北交所上市事项的股东大会决议中，明确定价方式、发行底价或价格区间。底价的确定依据包括股价、定增价格、同行业可比公司估值等。

　　2、网下询价：以主承销商为核心的发行承销市场体系。主承销商会与众多的机构投资者进行一对一的交流，了解他们对公司股票的预期价格，从而确定最终的发行价格。

　　3、合格投资者网上竞价 ：每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。

　　二、北交所新股交易规则

　　1、上市首日交易规则

　　涨跌幅限制：新股上市首日不设涨跌幅限制，股票价格完全由市场供需决定。在无涨跌幅限制的交易时段内，当盘中成交价相对于开盘价达到或超过30%、60%时，将触发临时停牌，每次停牌持续10分钟。停牌结束后，股票将通过集合竞价的方式复牌交易，以确定复牌后的最新交易价格。

　　交易时间：与沪深交易所相同，北交所的交易时间为每周一至周五，上午9:30至11:30，下午13:00至15:00。开盘集合竞价时间为上午9:15至9:25，收盘集合竞价时间为下午14:57至15:00。

　　交易方式：新股上市首日采用竞价交易方式，即买卖双方提交报价，以最优价格成交。

　　2、次日起交易规则

　　涨跌幅限制：从上市次日起，北交所股票实施30%的涨跌幅限制。这意味着每日开盘价基础上，股价最高可上涨或下跌30%。

　　交易方式：除竞价交易外，北交所还支持大宗交易、协议转让等多种交易方式。竞价交易包括集合竞价和连续竞价两种方式，集合竞价是对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式，而连续竞价则是对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。

　　3、申报规则

　　单笔申报数量：投资者在进行竞价交易时，单笔申报数量应当不低于100股，卖出股票时，余额不足100股的部分应当一次性申报卖出。大宗交易的单笔申报数量不低于10万股，或者交易金额不低于100万元人民币。

　　三、北交所新股的特点

　　1、中签率较高：相较于其他市场板块，北交所新股的中签率明显较高。这使得投资者更容易获得新股申购的机会。

　　2、估值优势：北交所新股的发行估值通常低于其他注册制板块，如创业板和科创板。这表现为较低的市盈率(PE)和市净率(PB)，为投资者提供了相对较好的估值优势。

　　3、市值和融资额度较小：北交所新股的市值和IPO募资额度相较于其他板块的新股较小。

　　4、发行价较低：北交所新股的发行价普遍较低，这有助于吸引更多投资者参与申购，并可能在新股上市后获得较好的涨幅表现。

　　5、首日涨幅较高但破发率存在：北交所新股上市首日平均涨幅较高，但破发率也相对较高。