热卷：价格先跌后涨 7 月均价 3515 元吨

　　今年 2 季度以来，热卷价格相对往年偏低。6 月进入“传统淡季”后一路下跌，年度低点不断刷新。截至 7 月 29 日，全国热卷均价为 3515 元/吨，较 7 月初跌 5.66%，同比跌幅达 13.81%。价格下跌主因供强需弱、成本支撑不畅及库存下降偏缓等。供应端，7 月热轧商品卷 2098 万吨，环比增 89 万吨，增幅 4.43%，压力较大。需求端，淡季终端出货欠佳，大户反应同比减少三分之一，采购偏向刚需，囤货积极性低，供需矛盾扩大，7 月期末库存超千万吨。成本端，7 月初铁矿石涨幅乐观，后期下探，焦炭变化不大，综合成本降低，驱动热卷价格下跌。库存方面，热卷总库存达 456.41 万吨，环比增 13.8 万吨，其中厂内库存 74.71 万吨，社会库存 381.7 万吨，7 月社会库存攀升，出货压力大，库存承压。展望后市，预计未来三个月热卷价格先跌后涨。8 月或继续下行，9 - 10 月有小幅回涨预期。8 月供需矛盾突出，供应继续攀升，需求端预期转弱。9 - 10 月或因出口订单增加及传统旺季去库存而反弹。但下半年供应压力持续，国内仍有超 1000 万吨产能待投产。宏观方面，美联储降息或带动热卷价格，国内地产等因素影响仍待关注。