铁矿石：需求回落库存高 短期压力大

　　自 5 月下旬起，铁矿石期货主力合约下行，持续超两个月。截至 7 月 30 日收盘，2409 合约报 756.0 元/吨，较 5 月 22 日高点下滑 169.5 元/吨，跌幅达 18.31%，基本回吐 4 月初以来涨幅。7 月 31 日主力合约换月至 2501 合约后有小幅反弹。钢筋新旧国标转换过渡期 3 个月，恰逢终端需求淡季，市场对螺纹钢库存消化存忧。7 月 29 日，上海期货交易所修订螺纹钢、线材期货合约及交割细则。多家钢厂为助经销商完成新老国标过渡将对螺纹钢产线检修，钢材价格新低使钢厂利润受挤压，控亏减产意愿增强。7 月已有 22 家钢厂发布减产检修计划，影响产量约 240 万吨，铁矿需求失去支撑。越南对中国以及欧盟对越南热卷的反倾销调查若落地，将影响热卷出口，间接压低原料需求。两项调查均未落地，后续需观察。截至 7 月 26 日当周，247 家样本钢铁企业日均铁水产量 239.61 万吨，较前值下滑但仍高位。部分钢厂因新旧国标转换将高炉检修，钢企控亏减产意愿提升，预计铁矿石需求将回落。供应方面，7 月初海外矿山发运冲量结束，到港量连续两周回落。45 个港口铁矿石到港量为 1822 万吨，较前值下滑。发运量方面，巴西上涨，按船期推算，1 至 2 周后到港量将回升。港口进口矿库存维持高位，45 个港口铁矿石总库存为 1.51 亿吨，需求不振与供应宽松下，高库存持续压制矿价。钢厂库存可用天数 19 天，减产预期下按需采购，补库难增量。整体看，短期矿价压力大，长期看，三季度后期行情仍值得期待。