黄金：9 月降息可能性高 长期利多延续

　　短期而言，美国陷入技术性衰退象限。当失业率高于 4%，通胀降至 2%时，美联储通常会为防衰退提前降息。随着美国就业市场缺口走向平衡，服务业薪资增速下降，房屋分项的通胀开始趋势性下降。美联储 9 月降息可能性高，但四季度通胀或阶段性反弹，其货币政策或保持观望。本周美国将公布多项数据，关注就业市场降温效果。

　　中长期来看，全球央行降息在即，资产负债表扩张有望强化贵金属货币属性，中印增持黄金，黄金长期利多逻辑延续。白银在降息周期因工业需求拖累表现较弱，降息中后期工业需求回暖有望驱动其价格补涨，空间巨大。短期对白银高抛低吸，黄金回调做多。

　　黄金期权隐含波动率维持高位震荡，重心小幅上移。主力 AU2410 期权合约系列隐波率最新值 16.94%，较前值 16.79%增加，AU2412 和 AU2502 隐波率环比均小幅回升。沪金长期看多，短期止跌上涨，期权策略建议金价回调时卖出看跌期权，波动率策略择机双卖做空波动率。