铁矿：港存去化矿价反弹 供需仍存变数

　　上周，铁矿现货价格震荡反弹，各类品种普遍上涨，幅度在 2 - 22 元不等。卡粉涨 4 元，PB 粉涨 14 元，BRBF 涨 14 元，金布巴涨 11 元，超特粉涨 22 元，mac 涨 15 元。块矿方面，PB 块涨 6 元，纽曼块涨 7 元，乌克兰/俄罗斯造球精粉涨 10 元。普氏 62%指数方面，截止 8 月 2 日，普氏指数收于 103.55 美元，按汇率 7.21 折算人民币约 869 元。仓单方面，截止 8 月 2 日，最优交割品为 ioc6，最新报价在 738 元/吨左右，折算仓单约 804 元/吨，09 铁矿贴水现货，次优交割品为 mac。

　　库存方面，中国 45 港铁矿石库存高位回落。受到港持续下降影响，港口库存小幅去化，当前绝对值处于近 3 年同期高位。截止 8 月 1 日，45 港铁矿石库存总量 15090.3 万吨，环比去库 189.6 万吨，较年初累库 2845.6 万吨，比去年同期库存高 2800 万吨。本期港口库存去库主因是到港量大幅下降，周期内港口卸货入库总量低于出库总量。下期从卸货端看，到港量预计回升，天气好转港口作业效率提升，卸货入库量预计增加；从需求端看，本期疏港已处年内较低位，下期预计有所回升。综合来看，供需均有回升趋势，预计港存绝对水平仍维持在高位小幅波动。

　　供应方面，发运方面，本期全球铁矿石发运总量 3069.0 万吨，环比增加 50.0 万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2535.9 万吨，环比增加 48.3 万吨。澳洲发运量 1810.2 万吨，环比增加 242.0 万吨，其中澳洲发往中国的量 1520.2 万吨，环比增加 385.5 万吨。巴西发运量 725.7 万吨，环比减少 193.7 万吨。到港方面，中国 47 港到港总量 2805.1 万吨，环比增加 935.9 万吨；中国 45 港到港总量 2610.7 万吨，环比增加 788.7 万吨；北方六港到港总量为 1379.5 万吨，环比增加 403.9 万吨。

　　需求端，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 81.28%，环比上周减少 1.05 个百分点，同比去年减少 2.08 个百分点；高炉炼铁产能利用率 88.87%，环比减少 0.74 个百分点，同比减少 1.18 个百分点；钢厂盈利率 6.49%，环比减少 8.66 个百分点，同比减少 58.45 个百分点；日均铁水产量 236.62 万吨，环比减少 2.99 万吨，同比减少 4.36 万吨。

　　截至 8 月 2 日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本 3389 元，点对点利润约-179 元，热卷长流程现金含税利润约-39 元。电炉端，华东平电电炉成本在 3488 元左右，谷电成本在 3325 左右，华东三线 元。

　　结论：基本面来看，本期铁水产量大幅下降，短期仍有继续向下的驱动。供应端显示，进入 7 月后到港大幅回落，港口库存高位小幅去化，供需矛盾有阶段性缓解。从估值来看，近期吨钢利润收缩较快，叠加成材市场偏弱运行，矿价反弹仍有阻力，盘面在 90-95美金获有支撑，短期或延续震荡运行，谨慎操作。