锌：产量降低去库延缓，25000左右震荡

　　供给端，冶炼产能增速远超矿端增速，部分存量矿山产量下降，锌矿 TC 持续下行，压缩冶炼厂利润，致冶炼行业开工率同比降低，国内精炼锌产量显著减少。但进口锌锭补充，延缓了去库速度。 从供给端长期逻辑看，当前矿山利润良好。依投产进度，2025 年起，全球新投产锌矿项目将逐步释放增量，有望缓解原料紧缺压力，支撑加工费见底回升，限制长期锌价上方空间，短期锌价在 25000 左右震荡，短期需重点关注国内财政政策规模。