豆粕：库存减少 行情偏多 策略建议

　　农产品类期权主要有豆类板块，包括豆粕、菜籽粕、豆一、豆二；油脂类板块，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油；软商品和农副产品板块，包含白糖、棉花、玉米、花生、苹果、红枣等。豆粕类板块方面，豆粕库存为 80.75 万吨，较上周减少 17.66 万吨，减幅 17.95%，同比去年增加 7.69 万吨，增幅 10.53%。全国主要油厂豆粕成交 13.78 万吨，较前一日增加 7.58 万吨，其中现货成交 6.83 万吨，远月基差成交 6.95 万吨。今日全国动态全样本油厂开机率下调至 55.53%。行情上，豆粕 10 月份以来逐渐走弱，近三周形成宽幅矩形区间盘整震荡，昨日夜盘大幅上涨，突破震荡区间上限，呈短期偏多上行格局。波动性方面，豆粕期权隐含波动率持续上升后快速下降，而后小幅波动快速上升急速下降，当前处于一年以来平均值偏上水平。策略与建议为构建卖出偏多的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态调整持仓 delta，保持正数；若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场。比如：S_M2501P3000，S_M2501P3050 和 S_M2501C3200，S_M2501C3150 。