纯碱：价格下跌供需失衡 期货对冲

　　2024 年，纯碱价格大幅下跌。沙河重碱现货价格从年初的 2800 元/吨降至最新的 1500 元/吨，跌幅 46.43%；期货主力合约从年初的 2044 元/吨跌至约 1500 元/吨，跌幅 26.61%。行业进入下行周期，主要因阶段性供应过剩。 产能扩张是价格下跌的核心驱动。2023 年国内纯碱行业新增 630 万吨产能，至 3850 万吨，产能增速约 20%。2024 年上半年新增 130 万吨，下半年计划新增 230 万吨，全年产能增速约 9%。近两年新增产能约 1000 万吨，累计增幅约 30%。 需求转弱也是重要因素。2024 年重碱需求先升后降，光伏玻璃和浮法玻璃用碱需求均下滑。四季度部分纯碱企业主动减产，但行业供应过剩格局未扭转。 纯碱行业要实现新的供需平衡，最快需等到 2025 年年底。未来一至两年，行业整体难言乐观，建议上游企业利用期货工具对冲风险。