合成橡胶：价格波动 供需失衡 仍或下探

　　原料端，截至 11 月 26 日，丁二烯自提价格 9750 元/吨，环比上日上涨 150 元/吨。供给端，山东地区顺丁橡胶 13150 元/吨，环比上日下跌 200 元/吨；丁苯 1502 橡胶 14700 元/吨，环比上日下跌 150 元/吨。近期，浙江石化高顺顺丁装置等重启运行，菏泽科信顺丁装置临时停车。截至 11 月 20 日，顺丁橡胶社会库存 2.87 万吨，周度环比+2.02%。需求端，截至 11 月 21 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 79.76%，环比+0.03%，同比+0.88%；中国全钢胎样本企业产能利用率为 60.48%，环比+2.23%，同比-3.27%。观点指出，随着聚乙烯基本面好转，产量释放，带动乙烯产量增加，冬季部分轻烃裂解装置切换进料，石脑油制乙烯产量环比增速大于乙烯产量增速。丁二烯供应“被动式”增加，短期过剩加剧，估值坍塌，驱动橡胶企业扩大生产规模。需求端参考天胶，短期难增。从供需平衡看，丁二烯橡胶短期过剩加剧，盘面行情加速下跌。短期内，BR 或仍有下探空间。