智利国家铜业：产量目标与铜价震荡：7.32-7.46万吨

　　沪铜主力期货周中在 7.4 万元每吨附近震荡，上海有色现货升水 70 元每吨，上期所库存小幅减少近万吨至 11 万吨，LME 去库不顺，维持在 27 万吨附近。 计算精废价差继续低于正常区间，铜铝比稳定在 3.61 附近，铜矿 TC 小幅稳定在 11.3 美元每吨，现货进口出现利润。 智利国家铜业公司正在加快铜生产以实现今年目标，或扭转上半年疲软局面。该公司希望年底铜产量达约 133.1 万吨，较去年增长 0.5%，位于目标区间低端，10 月产量较目标高出 2.9%。年度目标为 132.5 - 135.2 万吨铜，较 7 月调降区间上限。 铜价近期维持震荡符合预期，宏观对其影响逐渐降低，基本面无明显驱动。短期看，宏观方面市场消化超级宏观周影响，对美国新政府内部组成无交易预期。基本面供给端稳定，国内库存降幅符合预期，海外去库困难，需求端内强外弱格局难改，国内电力端发力，家电和汽车有向上空间，海外需求转好迹象暂不明显，短期内铜价或继续震荡，周运行区间 7.32 万 - 7.46 万元每吨。