钢材铁矿焦炭焦煤：市场波动与供需变化

　　今日盘面下探回升，整体有所回落。钢材需求进入淡季，短期仍有一定韧性，总库存处于低位，累库压力不大。热卷供应相对偏稳，库存去化态势保持良好。淡季承接能力不足，高炉有所减产，铁水产量回落幅度有限。钢材出口强劲，制造业延续偏景气局面，地方化债力度加大支撑基建，政策利好刺激下地产销售有所回暖，持续性有待观察。市场情绪趋于谨慎，上行阻力增大，短期仍偏区间震荡。铁矿今日盘面震荡，近期汇率贬值对内盘价格构成一定支撑。供应端，海外发运小幅下降，季节性改善程度有限，上周国内港口库存去化明显，压港船只数量增加。需求端，淡季终端需求面临走弱压力，铁水降幅扩大，未来有进一步压降预期。铁矿冬储补库逐步展开，钢厂维持低库存策略，预计补库空间有限，预计盘面走势以震荡为主，关注宏观政策及现实需求表现。焦炭现货仍暂稳，但盘面情绪受到 01 焦煤拖累继续大幅下探。需求端，钢厂保持微利，铁水减产预期仍存，终端补库动能不足。供应端，焦企利润分化，开工回升，产端销售压力部分区域仍存。焦炭现货偏弱，冬储有潜在空间，短期承压明显，盘面价格从升水转为贴水，有超跌嫌疑。焦煤现货成交疲弱，蒙煤跌破千元大关，期价受交割压力冲击继续下探。下游焦炭价格偏弱，焦化开工尚可，但终端无明显补库热情，期现无流动性。供应端，国内煤矿开工保持高位，跟踪后续顶仓倒运减产现象。进口端蒙煤通关稍有下滑，港口海运煤有个别暗降。焦煤供需局面宽松且阶段性恶化，叠加交割压力显著增加，暂时仍看偏弱运行，短期跌幅大不宜追空。