PTA：低位反弹 需求与供应变化

　　PTA价格跌至低位后近期反弹。原油企稳反弹、下游集中备货以及PTA自身低估值是主要因素。 原油价格在跌至震荡区间下沿后企稳反弹，地缘风险上升和库存超预期下滑等是驱动因素。 下游工厂集中补库，上周末国内涤纶长丝十余家样本企业产销率大幅上升。补库原因包括原料价格低位、工厂降负担忧及宏观政策积极信号等。 PX 和 PTA 估值处在低位，价格上涨容易。长期低估值加大供应收缩可能，上周 PTA 开工率高位回落。 综合来看，PTA 自身低估值及原油企稳反弹是价格反弹主因，下游企业集中补库配合盘面移仓换月是导火索。短期预计延续震荡偏强格局，反弹能否持续需关注供应减量和终端需求。