上证 50ETF：正相关性上升，持仓 PCR 攀升

　　本周市场涨跌互现。上证 50ETF 与科创 50ETF 正相关性上升至 0.874，中长期系统性持续加强。 现货市场成交量平稳，成交额在 2 万亿元水平之下。 标的资产对应期权持仓量增加成交量减少，投资者更多参与日间波段交易，日内高频交易机会减少。 持仓 PCR 方面，各标的资产期权持仓 PCR 涨跌互现，上证 50ETF 期权持仓 PCR 大幅攀升 25.06%至 0.936，创业板 ETF 期权持仓 PCR 上涨 21.29%至 0.838，与标的资产走势吻合；科创板 50ETF 期权持仓 PCR 下降，与标的资产走势背离。各标的资产期权持仓 PCR 数值均在 1 以下，表明标的资产上方仍有空间。 从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率全线下降，元旦假期临近，市场参与度不高，标的资产大概率波幅延续下降，除上证 50ETF 与沪深 300ETF 外，其余隐含波动率仍处历史相对高位，后市大概率以降波为主。 从期权隐含波动率的期限结构看，上证 50ETF 期权隐含波动率维持近低远高结构，中证 500ETF 期权隐含波动率期限结构转为高-低-高-低，科创 50ETF 期权隐含波动率期限结构维持近低远高。 操作建议为继续建立正 DELTA 策略，配置认购期权、牛市价差。 风险提示方面，需注意地缘政治对资产配置的影响。