今世缘：25 年春节动销良好 维持买入

　　2025 年春节旺季，今世缘动销延续良好态势，省内雅系、开系、V 系表现优于同类竞品。 受益春节宴席接单量提升，四开动销同比稳健增长，V 系开年抓抢进度实现增速修复。 在国缘品牌拉力及渠道扩张推力共振下，淡雅快速增长，腰部价位份额持续扩大。节后公司调控，对四开、对开停货控量，巩固渠道价盘、稳定渠道利润，市场节奏把握从容。 考虑公司春节动销在高基数基础上稳健增长，渠道库存良性，全年收入增速兑现能见度较高，2025 年力争省外收入增速>省内收入增速>行业整体增速，维持“买入”评级。