棕榈油：减产库存低或上涨 持有策略

　　棕油本周跌幅较大。目前棕油仍处减产季，2 月马棕库存或降至 150 万吨。印尼在研究 2026 年实施生柴 B50 计划，预期棕榈油短期仍有上涨空间，投资者可继续持有棕榈油牛市价差策略。郑棉方面，预期短期以宽幅震荡为主，涨幅有限。美国新年度植棉面积下降但产量调高；中国新年度植棉面积增加但产量调降。棉花 2505 合约对应的棉花库存天然处于季节性高位，2025 年金三银四小旺季仍处于预期层面，若后期出现弱现实情况，会限制棉花 2505 的涨幅。建议投资者继续持有郑棉宽跨式卖出策略。