新农开发：增收不增利 风险仍待解 2024 年报

　　2 月 27 日，新农开发率先发布 2024 年年报，去年营业收入 5.72 亿元，同比增长 4.26%；归母净利润 3183.15 万元，同比减少 53.81%。公司称主因是非经常性损益影响。2024 年公司扣非净利润 1786.14 万元，相比前一年扭亏，但扣非净利率仅 3.12%且波动大。非经常性损益对利润起重要补充作用。新农开发业务庞杂，近年来存货及应收账款逆势增长，关联交易占比巨大。2024 年前五名客户销售额 2.63 亿元，关联方销售额 1.95 亿元，占比大幅提升。公司出售新农乳业股权转让款尚有 3176.09 万元未收回，双方对未付尾款理由各执一词。并购带来的影响仍待消化，相关收购增加了财务压力。新农开发以棉花种植及加工为基础，集多业务为一体。近年收入、毛利率连续下滑，2024 年毛利率仍降，净利率创 2020 年以来新低。天山雪食品业绩不佳，若无法改善，未来或成拖累。目前新农开发仍在转型，增收不增利，抗风险能力待加强。