氧化铝沪铝：成本压力与区间走势

　　氧化铝期货震荡偏弱，现货价格持稳，期现基差持续走强。海外实时价格逼近国内现货出口成本，3 月出口窗口或关闭，国内供应压力显现。2025 年 2 月全国氧化铝加权平均完全成本为 3260 元/吨，晋豫地区氧化铝加权完全成本 3420 元/吨左右，3 月晋豫地区生产企业面临亏损压力。国产矿下跌，进口矿暂稳，企业亏损压力短期难缓解，供应压力仍在释放，大规模减产前氧化铝偏空。05 合约运行区间 3200 - 3400 元/吨，反弹沽空为主。美暂时豁免加墨关税，美元指数创四个月新低，有色金属集体走强。美国 2 月 ADP 就业数据不及预期，降息预期回升，今日关注非农数据，宏观情绪改善。国内供应压力略增，电解铝运行产能环比回升 10 多万吨。消费处于恢复状态，昨日国内主流消费地电解铝锭库存 87.10 万吨，环比下降 1.5 万吨；铝棒库存 30.41 万吨，环比周一减少 1.01 万吨。3 月下游开工率回升，库存出库数据好转，现货升水小幅回升，市场交投改善。沪铝 04 合约运行区间 20400 - 21000 元/吨，区间操作为主。