本周国际股市行情分析及下周走势预测(2021年7月

　　   【综述】

　　   7月12日至16日当周金融市场综述：全球市场重病事件云集，美国关键通胀指标CPI、PPI等，以及美国零售销售等经济数据；美联储主席鲍威尔连续两天出席国会听证会，重申通胀上升是暂时的，仍然在为宽松政策辩护；全球其他主要央行--新西兰联储、加拿大央行似乎更加鹰派……

　　   当地时间周三7月14日，美联储主席鲍威尔在证词中称，美国经济复苏还没有达到可以开始收缩资产购买规模的程度，未来几个月通胀率可能会保持较高水平，然后缓和下来。鲍威尔认为，美国经济复苏取得足够大的进展时，才能开始进行缩减QE。美国联邦委员会将在未来的会议上继续进行有关购债的讨论，目前尚未达成任何决定。美联储将在改变资产购买计划之前公布相关决定。

　　   对于火热的通胀，美国财长耶伦表示，物价可能会在未来几个月继续上涨。耶伦并补充称，在房地产价格飙升之际，她担心通胀可能会给希望买房的低收入家庭带来问题。不过耶伦也表示，“从中期来看，通胀预期指标看起来仍然得到很好的控制。”最新消息，耶伦和鲍威尔周五召开了闭门会议，就楼市过热的金融风险进行讨论。

　　   美国6月CPI年率增长5.4%，这是2008年金融危机最严重时期之前以来的最大涨幅；剔除波动较大的食品和能源，6月核心CPI增长4.5%，为1991年9月以来最大涨幅；6月PPI年率增长7.3%，创1982年以来的最高纪录！对于CPI数据，“这真正表明，通胀压力仍然比人们想象的要严重，并将在更长的一段时间内伴随我们。”富国银行公司和投资银行的高级经济学家Sarah House说。“我们看到，即使在我们度过了少数行业的一些剧烈价格上涨之后，一些地区仍将面临通胀压力。”

　　   与美联储维持宽松政策相反的是，全球其他发达经济体央行的“风向”在继续改变：当地时间周三加拿大央行宣布再度削减购债，且已经是该行第三次削减资产购买计划；

　　   新西兰联储周三直接宣布将在7月23日前停止大规模资产购买计划(LSAP)下的债券购买。新西兰联储还在声明中删除了此前提到的需要相当多时间和耐心来实现其通胀和就业目标的表述。

　　   英国央行委员桑德斯则表示，即将在未来的会议上讨论是否提前缩减当前资产购买计划的问题，紧缩政策的指导条件现在已经满足。

　　   同样鸽派的还有日本央行，其在利率决议中称将保持货币政策稳定。日本央行行长黑田东彦还表示，如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽松措施。

　　   除此之外，中国最新一次全面降准15日生效。中国央行调查统计司原司长盛松成撰文称，中国本次降准，除了降低实体经济融资成本等目标外，也可爲未来应对美联储货币政策转向预留政策空间。他认为，下半年美国有望实现充分就业，并迎来较长繁荣期；届时美联储退出刺激政策会使中美利差收窄，资金流向逆转热钱流出。

　　   尤其是周末发布的6月零售数据位上升0.6%，但7月消费信心为下降态势。一方面是两者不对等明显，数值倒挂难以识别真假与真实；另一方面是时间差异，一个6月和另一个7月无法比较，进而对心理产生的不安逸更大，这也是造成周末美股暴跌的诱因之一。心理反映过度是股指调节的必须，也是顺应技巧所为。加之本周美国通胀数据引起的关注与预期加强上升明显，毕竟通胀率涨至5.4%很难说暂时了，至今连续3个月超标3%以上并呈现加快与高涨局面，这对美联储货币政策挑战极大。然而，美联储面对支持财政政策的无奈性，收缩货币或减债计划都无法推进，否则未来引起经济失控将必然导致美元全面失调，美联储慎重之关键在于对未来评估的难度与不确定。

　　   美东时间周五，美国三大股指全线下跌，纳指连续第四天收跌，道指跌约300点。截止收盘，道指跌299.17点，跌幅0.86%，报34687.85点；纳指跌115.89点，跌幅0.80%，报14427.24点；标普500指数跌32.87点，跌幅0.75%，报4327.16点。盘面上，美股大型科技股全线走低，抗疫概念股多数上涨，MODERNA涨逾10%，金融股普遍下跌，新能源汽车股多数下跌。

　　   在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数收跌0.94%，报收于15540.31点；英国富时100指数跌1.60%，报收于7008.09点；法国CAC 40指数收跌1.06%，报收于6460.08点。与此同时，意大利富时MIB指数收跌1.03%，报收于24801.50点。

　　   亚太股市方面，日经225指数收跌0.98%，收于28003.08点，全周收涨0.22%。韩国KOSPI指数收跌0.28%，收于3276.91点，全周收涨1.83%。澳大利亚指数收涨0.19%，收于7630.70点，全周收涨1.13%。

　　

 

　　   刚刚过去的一周，现货黄金冲高回落，美联储主席多次发表鸽派言论、多个国家新冠疫情回升，一度帮助金价创一个月新高至1834.06美元/盎司，散户和机构也看涨后市，但美国零售销售等数据表现靓丽，仍使投资者坚定美联储未来逐步收紧货币政策的预期，黄金多头有所顾忌，金价最终回吐大部分涨幅。

　　   本周美联储主席两次在国会的证词讲话都非常鸽派，一度打压了美联储提前加息的预期，给黄金多头提供信心。

　　   美联储主席鲍威尔在准备于周三国会听证会上发表的讲话中表示，美国就业市场距离美联储在减少对经济支持之前希望看到的进展“仍有一段距离”，而目前的高通胀将在“未来几个月”得到缓解。

　　   金价在周五(7月19日)还是回吐了本周早些时候的大部分涨幅，从1830上方，回落至1810附近，主要是因为美国经济数据相对乐观，市场仍普遍预计美联储将逐步收紧货币政策。数据显示，美国上周初请失业金人数降至16个月低点，因就业市场动能增强，美国劳工部公布，截至7月10日当周，初请失业金人数经季节调整后下降2.6万人，至36万人，为2020年3月中以来的最低水平。

　　   分析师预计本季度美国GDP增幅约为9%，较第一季度的6.4%有所加快。经济学家认为，美国经济今年至少能实现7%的增长。这将是1984年以来的最快增长。

　　   路透调查显示，美联储在2022年底前将结束资产购买计划，更多一些分析师目前预计最早明年加息。

　　   现货黄金本周开于1807.35美元/盎司，最高上测134.06美元/盎司，最低下探1791.45美元/盎司，最终收于1811.81美元/盎司，最终收涨3.70美元，涨幅0.20%

　　   一周国际石油价格下跌显著，但维持住70美元以上也是一种策略指导或策划。毕竟石油原本资源和商品特性已经强加金融属性，因此是有波动周期具有个性化特征显著。加之目前OPEC产油国分裂局面明显，石油价格基础水平已经是产油国致命软肋，进而石油高涨不赚钱和石油低迷难促进两难局面严重。相比较美国政策设计以及环境需求恰好抓住石油调节显而易见。目前美元不断夯实自我存在，但自己的不足或问题也十分严重，借助外力调控的石油和之前的黄金都与美元整体政策框架或应用具有关联，市场值得考量要素环境对美元和美国经济与政策的作用。因此石油本应是OPEC产油国事情，但目前美国因素已经是重中之重了，这也是美元配置、组合和运用的手段与方式。

　　   周三(7月14日)有报导称，沙特和阿联酋已就OPEC+石油供应协议达成妥协，将给予阿联酋一个新的产量基准，以换取将OPEC+产量协议延长至2022年底。尽管随后阿联酋能源部长随后在一份声明中表示，尚未与石油输出国组织(OPEC)和其盟友组成的OPEC+联盟就其对于延长石油供应协议的立场达成一致。“有关各方之间的审议和协商正在进行中”。但油价依然受到拖累，因为投资者开始认为，OPEC增加产量只是早晚的事情。

　　   能源服务公司贝克休斯的数据也显示，由于油价在过去几个月大部分时间都在上涨，美国的钻井平台数量继续缓慢增长，本周增加了两座活跃钻机，达到380座，这是自2020年4月以来的最高水平。根据联邦数据，过去两周，美国原油产量增加30万桶/日，截至7月9日当周增至1140万桶/日，为2020年5月以来最高。

　　   近期与传染性极强的Delta变种病毒相关的新冠病毒病例增加，可能会导致多国重新实施封锁措施，近期看涨的石油需求预期受到了一些压制，令部分原油多头退却。

　　   不过，美原油本周仍守住了70整数关口的重要支撑，一方面是OPEC仍维持2021年全球石油需求增长预估，而多数投行认为，即使OPEC增加产量，但市场供应依然比较紧张。而且本周美国多个经济数据表现乐观，也吸引了一些逢低买盘，给油价提供支撑。

　　   本周美原油跌4.17%，最高触及75.51美元/桶，收报71.51美元/桶；布伦特原油本周跌3.02%，最高触及76.72美元/桶，收报73.30美元/桶。

　　   【复盘国际股市和A股市本周走势】

　　   一，国际股市以纳斯达克综合指数为例：

　　

 

　　   K线及指标技术分析：

　　   1.周K线图中，股指运行于牛熊线之上，本周周线收有一中阴线；

　　   2.本周在技术指标偏向空头方向，MACD指标显示多头状态，红柱扩张限制，周RSI指标显示空头状态；

　　   3.日K线在牛熊线下方运行，牛熊线向下运行，力度进一步趋强，日线MACD显示空头状态，日RSI指标显示空头状态。

　　   下周走势预测： 因此预测，股指调整需求强烈，密切关注市场情绪和消息面变化，进一步控制仓位。

　　   二，A股市场以上证综指为例：

　　

 

　　   K线及指标技术分析：

　　   1.日K线失守牛熊线，从运行的动能来看，多空力量显示空方占优状态；

　　   2.日线MACD指标显示空头状态，绿柱扩张，RSI显示空头状态，动能趋强；

　　   3.周线MACD指标显示空头状态，绿柱扩张，RSI显示空头状态，周线收一小阴线。

　　   下周走势预测： 因此预测，技术面显示股指仍有反弹态势，保持五成仓位，大幅上冲仍需高抛运作。

　　   【前瞻】

　　   接下来的一周，风险事件相对较少，主要关注欧洲央行利率决议，经济数据方面，主要是美国房地产市场数据和欧美国家7月份的PMI数据，另外，投资者需要留意新冠疫情和OPEC+产油政策的相关消息。值得注意的是，在delta变异毒株蔓延之际，英格兰将于7月19日起将取消所有防疫举措，科学家警告说，出现另一波疫情将是无可避免的。这股焦虑情绪似乎压过了经济强劲反弹的利好效应，进而引发欧洲股市等承压。对于黄金走势，RJO Futures高级商品经纪人Daniel Pavilonis表示，美元是主要推动因素。美元下周走势可能对金价至关重要。他指出，美元回落可能提振黄金市场，帮助金价重拾升势至1920美元，而美元进一步上涨可能引发金价跌至1600美元。

　　   重要经济数据一览

　　   周一(7月19日)关键词：无

　　   周一无重要经济数据出炉，也没有重要经济事件，投资者需要留意周末是否有突发消息会影响行情，另外留意Delta新冠变体自海外的相关消息，如果新冠疫情进一步恶化，可能会拖累油价和大宗商品走势，黄金则可能会受到避险支撑。

　　   另外，投资者需要留意市场对本周欧洲央行利率决议和欧美PMI数据的预期变化，经纪商存在提前布局的可能性。

　　   周二(7月20日)关键词：LPR、欧洲央行官员讲话

　　   周二亚洲时段，投资者首先需要留意中国的最新贷款利率。

　　   在中国央行上周意外降准后，中国的贷款市场报价利率(LPR)将会比平时更加受到关注。我们仍预计LPR将保持稳定。中国央行可能倾向于避免采取激进的宽松政策，尤其是最新公布的第二季度GDP数据打消了经济可能突然放缓的担忧。

　　   7月，中国的1年期LPR可能继续保持在3.85%的水平。5年期LPR可能会稳定在4.65%。分析师的预估和普遍预估一致。1年期LPR是银行向企业提供贷款的参考利率；5年期LPR则是抵押贷款的参考利率。

　　   自2020年4月中国央行下调LPR以支持经济以来，LPR就一直保持在当前水平。

　　   LPR追踪的是中国央行的1年期中期借贷便利(MLF)利率，后者构成了LPR的基础。在央行7月的操作中，MLF利率连续16个月被保持在2.95%。

　　   中国央行意外降准的决定在7月15日生效，将向银行系统释放资金1万亿元人民币。分析师普遍认为，降准标志着中国央行的政策立场从偏向紧缩转向中性或倾向小幅宽松。

　　   分析师还认为，降准是中国央行为支持经济复苏而采取的前瞻性举措，并不代表开始激进放松政策。预计短期内央行不会进一步降准或降息。

　　   其次，欧洲时段，投资者需要关注欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛讲话，以便更好的预测欧洲央行利率决议的更多细节。该官员曾表示不急于制定疫情后刺激计划。

　　   欧洲央行管委、法国央行行长维勒鲁瓦7月11日表示，他认为无需急于制定新的经济措施来取代当前的紧急工具。维勒鲁瓦说，战略是长期的，政策可以在货币政策委员会会议上进行调整。从现在到年底，我们至少还有四次这样的会议。没有必要制定预设期限或阈值的规定。

　　   据知情官员透露，欧洲央行决策者对在下周管理委员会会议之前分发的文件草案中有关货币刺激政策措辞的调整意见产生分歧。

　　   欧洲央行在本月完成策略评估后，将在7月22日对包括利率在内关键工具的指引进行调整。此次评估提高了央行的通胀目标，并纳入一项在利率接近其下限时特别有力或持久提供支持的承诺。

　　   虽然管理委员会一致通过了政策评估中的措辞，也同意必须避免任何过早的政策收紧，但其偏鹰派和偏鸽派的成员们在如何于当前政策中体现新策略的意见上存在一定距离。官员们说，讨论正变得激烈。

　　   纽约时段，投资者需要留意美国6月新屋开工年化总数、美国6月营建许可总数。

　　   周三(7月21日)关键词：EIA原油库存系列数据

　　   周三经济数据也比较少，投资者主要关注每周公布的EIA原油库存系列数据的变化。尽管EIA原油库存已经连续8周下降，但刚刚过去的一周，美原油下跌逾4%，录得3月份以来最大单周跌幅，也增加了油价的见顶风险。无论是OPEC+未来的增产预期变化，还是Delta新冠新毒株的蔓延，市场也愈发变得敏感，需要重点库存数据的变化。

　　   周四(7月22日)关键词：欧洲央行利率决议

　　   周四将迎来欧洲央行利率决议，是接下来一周的焦点所在。

　　   经济学家们推测，欧洲央行可能会加强其对维持创纪录低利率和资产购买时间的承诺，例如承诺在通胀明显符合目标之前，即便一段时间内过冲，也要将政策维持下去。

　　   官员们表示，另一场迫在眉睫的争斗——如何逐步缩减紧急债券购买并调整旧的资产购买计划——在9月份之前不会做出决定。

　　   欧洲央行将可能发布不同寻常的重要政策公告。欧洲央行将决定如何调整其有关利率、债券购买和其他工具的表述，以适应其新的通胀策略。

　　   彭博经济研究预计，7月政策会议上，欧洲央行的货币政策将发生重大变化。自本月早些时候在战略评估中宣布新框架以来，此次会议将成为央行实施新框架的首个机会。

　　   分析师认为，管委会将在其前瞻性指引中承诺维持利率不变，直至预期通胀达到或略高于2%，并在央行两到三年的预期期间内的一段时间维持在该水平。

　　   与之前的措辞相比，这样的措辞代表着一个重大变化，并反映了央行对实现价格增长目标更有力的承诺。之前的措辞只要求向通胀目标靠拢。

　　   彭博经济研究预计，欧洲央行将明确宣布在9月增加资产购买，以更大力度和持久努力为实现通胀目标提供必要的货币政策刺激。央行管委会将在其前瞻性指引中承诺维持利率不变，直到预期通胀达到或略微超过2%。

　　   欧洲央行将不会理会2021年通胀的暂时上升

　　   欧洲央行行长拉加德在7月11日称，投资者要做好10天后迎接新的货币刺激政策指引的准备，并暗示在当前的紧急债券购买计划结束后，明年可能会采取新的措施来支持欧元区经济。

　　   拉加德在采访时表示，7月22日的管委会会议——此前预计相对平淡无奇——如今将有“一些有意思的调整和变化 。这将是一次重要的会议，我们要坚持不懈地去实现承诺，势必会对前瞻性指引重新评估。”

　　   周四投资者还需关注每周公布的美国初请失业金人数变动。纽约时段的美国6月成屋销售年化总数和欧元区7月消费者信心指数，投资者也需要予以留意。

　　   周五(7月23日)关键词：欧美国家7月份PMI数据

　　   周五经济数据比较多，欧洲主要经济体和美国都将公布7月份的PMI数据，该指标是市场少有的前瞻性指标，对经济前景的预测有很好的前瞻指引作用，而市场也迫切的了解经济的复苏前景，因而市场关注度比较高。

　　   分析师预计，随着服务业的复苏追赶制造业，7月欧元区综合PMI调查可能继续攀升。随着疫苗接种工作继续，到7月初，大多数政府对企业的限制已经解除。6月，服务业数据(58.3)迅速追赶制造业数据(63.4)，但仍然落后。

　　   英国综合PMI调查将初步反映出英国放松限制措施的最后阶段如何影响企业信心。分析师预计英国综合PMI将降至61，比6月低1.2点，但相对于历史标准而言仍然很高。

　　   值得警惕的是，该调查夸大了最近几个月的增长速度。该调查在5月份创下历史新高，而GDP增长则大幅放缓。

　　   不过，数据变弱将支持分析师的判断，即经济已经通过增长“峰值”增长，未来增长将放缓。

　　   美国的PMI数据更值得投资者关注。6月23日的数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值62.6，高于预期的61.5以及前值62.1，创自2009年10月该调查扩大至涵盖所有制造业活动以来的最高水平。7月1日公布的6月终值小幅下调至62.1，仍处于逾十年来狄二高水平。

　　   目前市场预计美国7月份制造业PMI为62.4，暗示美国经济仍处于较强的扩张态势，有望给美元提供支撑，利空黄金和非美资产。

　　   【投资建议】

　　   1.周五，因担心疫情反复和经济前景，美股先扬后抑，以全线下跌作收， 三大指数跌幅在0.8%左右，罗素2000指数依然表现最差。

　　   6月份零售销售增长0.6%，超过预期，但分析师认为实际上零售业并不像数据显现的那般光鲜靓丽，如果除去通胀因素，消费者支出实际上是下降1.3%。市场早盘开高后，逐步走低，尔后密西根大学消费者信心指数显示大众信心下降至5个月的低点，市场逐步下滑。美国各地新冠病毒感染病例增加，洛杉矶宣布恢复室内佩戴口罩的规定，也令投资人不安。10年国债利率虽未继续下跌，但长短利差继续缩小，利差曲线趋平，意味着市场不看好经济前景。能源、金融、原材料等经济敏感类股继续承压，公用设施、不动产信托、日用品等保守板块连续走高。

　　   本周，美股高点震荡，以全线国债利率已连续第三周走低，资金流入保守型板块。受美元走强和欧佩克可能增加产量等负面因素的影响，油价的表现是今年3月以来最差的一周，能源板块从高点回落，下跌14%，进入书本意义的修正状态。罗素2000指数创了去年10月以来最大单周跌幅。

　　   下周，继续关注更多重量级公司的盈利，包括JNJ、KO、INTC、IBM、HON、DOW等八家道指成分股，以及NFLX等行业龙头公司将公布业绩，此外，房屋开工，房建许可及二手房销售等经济数据也值得关注。

　　   技术层面纳斯达克指数回踩水平支撑，短期失守15000整数关，从结构上来看依然是震荡上行，所以回踩不代表见顶，目前多空分水岭在14400，不破则有望下蹲之后继续新高，等待支撑位置确认。

　　   2.恒生指数日内冲高回落，短期依然在反弹区间之内，只是市场结构开始转换，受消息面的影响港交所大涨，注意在区间震荡之内切勿追涨，等待方向选择为主，即使做多也要低吸为主，板块方面券商，软件领涨，近期热点转换较为频繁，等待主线出现。

　　   这星期，阿里、腾讯均有逆市回稳的情况。早前，北水连日净沽出腾讯，近期情况已收敛，甚至回复净买入，反映资金取态有变。聪明钱看来开始部署，她们看到针对科网股的不明朗因素，正在消散。若内地的监管环境能见度转好，科网股的估值还是有望回升，一来美国纳指正不断创新高，恒生科指与纳指、甚至内地创业板指数的差距，更形不合理；二来是美国10年债息已回落至1.3厘，且转趋稳定，科网股的估值应有较佳支持。

　　   技术层面恒生指数维持箱体震荡，上方重要压力28500突破才有可能打开上行空间，日内重要支撑27700不能再次破位，否则存在二次探底可能性，短期不要过分追涨，等待方向选择为主。

　　   3.A股经过上周四和周五的震荡之后，不少人又开始对指数担心起来了。究竟目前3500点能不能撑得住？对于大盘，咱们要看成交量。目前每天有1万亿以上的成交金额，这说明资金仍然非常充裕。其次要看融资余额，一般来讲这种资金都是个人大户或公募私募机构，这都是比较有前瞻性眼光的资金。最后要看北向资金，这是聪明资金买入的方向，非常值得关注。只有这三个都出现负向的因素，我们才需要担心会不会发生一些我们看不到的风险。如果这三个都没有发生逆转的情况之下，我们仍然可以在市场里面去寻找投资机会。从目前宏观面来看，经济形势向好、政策面向多叠加资金还在净流入股市，整个市场的结构性牛市仍然会持续。未来，我们认为科技中的细分赛道、与新能源相关的化工赛道及二线白酒和消费类个股，都存在一定的机会。总体而言，结构性牛市仍在，下周我们将会继续用心去挖掘投资机会。

　　   技术层面上证指数日线目前正在处于三角形收敛末端，静等方向选择，向上除了下行趋势线之外，还有一个缺口，而向下还有一个上行趋势线，所以目前缺口和压力和上行趋势线支撑不太重要，重要的是三角形收敛末端的方向选择。

　　   4.北向资金周四扫货逾百亿，以上证50为代表的蓝筹板块回了一口血，周五净卖出41亿元，力度显著小于周三，说明北向资金周四抄底的筹码并没有急着砸出来。周五（7月16日），截至A股收盘，统计数据显示北向资金当日净流出41.44亿元。其中，沪股通当日净流出33.98亿元；深股通当日净流出7.47亿元。

　　   在增仓占比方面（增仓数量/流通股)，同兴达(002845)、神火股份(000933)、景津环保(603279)、增仓居前3位，增仓市值分别为0.67亿元、2.15亿元、0.45亿元，增仓占比前20只股票如下（已剔除当日除权股票）：

　　

 

　　   【结语】

　　   本周美元主要受到美国靓丽的CPI数据和零售销售数据支撑，盖过了美联储主席鲍威尔的鸽派言论。

　　   美国6月消费者价格指数(CPI)创下十三年来最大涨幅，因供应受限，且随着经济复苏动能增强，与旅行相关的服务价格继续从大流行时期的低迷水平反弹。

　　   支付公司Caxton的高级分析师Michael Brown表示，“这显然是一个惊喜。这将使美国联邦储备理事会(FED/美联储)主席鲍威尔明天在国会山的作证更加棘手，这将给‘暂时性’说法带来额外压力。受这个惊喜影响，汇市反应与预期一致，美元全线上扬，与公债收益率大幅上扬一致”。

　　   美联储主席鲍威尔进行国会证词的第二日，但尽管其做证词的对象和提出的问题不同，但鲍威尔的评论并无实质性变化。其继续表示通胀是“暂时性的”以及利率将维持在低水平，但其亦表示美联储将在下次会议（7月27-28日）讨论缩表时间线以及市场出现“泡沫”的证据。美元在正式回踩20日均线之前反弹上涨，而联邦基金利率暗示2022年将加息20基点。

　　   美元指数在短期上升通道中继续走高，到目前为止，支撑线守住了价格对其的反复测试。所有三条简单移动平均线日均线在过去一周为价格提供了额外的支持。如果美元指数想要继续走高，则需要突破之前提到的92.84高点，那时下一目标将是3月31日高点93.48。

　　   港股未来会不会成为被边缘化的“价值陷阱”？不是！港股将是拥抱新经济的高地1）加强中概股监管和企业到国外上市的监管，对港股利大于弊，将加速优质型经济股票到港股和A股上市，港股市场结构持续优化。过去几年随着港股制度改革，市场结构发生了剧变、恒指发生优化，科技、医药、消费占据了主导。2）7月港股调整之后，新经济领域的成长股龙头，性价比凸显，恒指2021年预测EPS增速将达到33.8%，恒指2021动态估值仅为12.7倍。

　　   投资策略：以长打短、大智若愚，逢低耐心布局优质成长股 1）维持“下半年宏观有惊无险、A股港股都不是熊市、行情先抑后扬”的基本判断。7月上旬快速调整之后，港股市场步入企稳筑底的阶段，8月份中报业绩有望提供向上的动力。2）当前不建议在悲观恐慌情绪下降仓位，建议卧倒装死等反弹，或趁机优化持仓组合。3）优质成长股是港股中长期的主战场，逢低加仓高景气的物管、医药、品牌消费、新能源车、半导体等领域高性价比的成长股。4）左侧布局互联网、教育、电子烟等受到监管政策风险影响较大的行业龙头。

　　   展望A股后市，由于周五创业板指数跌的有点猛，局部权重创业板个股高位大面积获利回吐，让创业板指数下来，从而导致沪指关键时刻没有去突破，但目前两市涨跌个股基本在合理范围内，没有呈现一边倒格局，所以只要投资者不去高位追涨，基本风险不大的！因此，下周投资者关注市场创业板释放风险以后，沪指能不能真正领涨起来！

　　   关于操作：波段股方面，下周一，如果早盘在没有大的下杀的情况下就继续反弹，仍然按短期高点处理，以高抛出货为主。反之如果低开低走，可以在3500附近建立防线，低吸加仓。之后不破持有，破了止损。超级短线，目前接力情绪仍然较差，在主线不突出，热点轮换快，没有持续性的情况下，只能寻找小机会打打酱油为主。多寻找 一些象江淮汽车，西藏矿业，隆利科技那样的低吸机会。总之，高度打不开，打板需要谨慎。（ 编辑：竣生）