双焦：一季度主力跌幅明显 供应宽松

　　一季度，双焦盘面态势不佳，呈弱势震荡，交易主力合约为 05 合约，二季度将面临合约切换，05 合约的博弈预期逐渐减弱。焦煤主力季度跌幅达 11.76%，焦炭主力季度跌幅为 10.73%。宏微观因素致使双焦盘面上方压力显著，双焦基本面延续去年供应宽松、下游预期不足、补库意愿低、库存去化困难的局面。宏观外部环境受关税政策博弈、贸易壁垒抬升、避险情绪升温、外部需求不足影响。