焦煤：供需宽松，价格震荡偏弱运行

　　现货方面，焦价首轮提涨落地，蒙煤价格小幅回落。 国家统计局数据表明，3 月我国原煤产量 4.4 亿吨，同比增长 9.6%，一季度累计产量 12 亿吨，同比增长 8.1%；3 月我国焦炭产量 4129 万吨，同比增加 4.87%，一季度累计产量 12319 万吨，同比增加 342.8 万吨，增幅 2.86%。下游方面，3 月份我国生铁产量 7529 万吨，同比增长 3.1%，一季度生铁累计产量 21628 万吨，同比增长 0.8%；3 月粗钢产量 9284 万吨，同比增长 4.6%，一季度粗钢累计产量 25933 万吨，同比增长 0.6%。总体而言，原料供应增幅高于下游产品增幅，煤焦供需关系偏宽松。 从基本面看，目前钢厂日均铁水产量增至 240.22 万吨，同比增加 15.47 万吨，铁水接近往年同期偏高水平，短期产业链有需求正反馈拉动，钢厂对原料补库，上游煤焦库存向下游转移，刺激原料挺价情绪，但下游采购节奏环比减慢，市场反馈钢厂和焦化厂补库快结束，煤焦库存水平仍高于同期。 观点指出，关税政策扰动仍存，市场情绪主导价格运行；基本面上原料需求还行，阶段性补库促使煤焦现货挺价，不过原料供应增量明显，整体供需形势仍宽松，价格维持震荡偏弱。 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。