一季度“开门红”：政策红利与困境并存

　　一季度迎来“开门红”，很大程度上源于短期政策红利释放及出口的有力冲刺。 不过，数据改善难掩当前负向循环困境，但其也有边际改善趋势。 后续数据公布中，价格层面数据或更具指示性。短期内，关税政策是影响市场走向关键因素之一，未来仍可能反复，中美或再谈判。 美国及美股、美债、美元指数是预判贸易战走向关键变量，还应关注越南等转口贸易国家动向。