维他奶：2025财年盈利回升，面临市场与股东挑战

　　经历业绩低谷后，香港饮料老字号维他奶业绩持续复苏。6月24日，维他奶公布2025财年业绩，收入62.74亿港元，同比增长1%，经营溢利和股权持有人应占溢利大幅增加。 不过，其业绩对比巅峰期仍有差距。截至6月25日收盘，维他奶股价为9.06港元/股，跌3.21%。 维他奶靠降本增效提升盈利。2025财年，内地与香港两大市场贡献超9成收入。因销量增加等，毛利率从50.0%增至51.3%，总经营费用降3%。 内地市场盈利能力显著修复，经营利润升41%，利润率达9%。但整体表现与巅峰有差距，2019财年业绩达历史巅峰，2022财年首亏。 作为老牌港企，维他奶面临品牌与产品老化难题。豆奶市场发展遇瓶颈，巨头旗下产品挤占其市场空间；茶饮料领域，无糖茶和现制柠檬茶冲击维他柠檬茶。 为应对挑战，维他奶多维度变革。企业治理上，控制权向第三代转移；产品方面，推新口味产品，目标2030/31财年低糖或无添加糖产品占比80%。 在内地市场，维他奶降价增强核心产品；在香港市场，农夫山泉6月23日进入，或分流其消费客群。 值得注意的是，新加坡同行密切关注维他奶。2024年10月以来，黄氏家族及其关联机构多次增持，截至2025年2月5日，黄氏家族办公室持股8.02%。 双方称增持为长期财务投资。今年，维他奶启动上市后首轮回购，被解读为巩固控制权表现。

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