PVC：新增产能170万吨年，下半年去库趋势或延续

　　6 - 7月PVC新增产能计划较多，青岛海湾、天津渤化等几套装置合计产能达170万吨/年，高供应状态将延续。 需求方面，国内一季度下游开工春节降至低位，节后恢复有限，内需支撑不足。4 - 5月旺季下游开工回升，6月管材和型材开工率随房地产施工淡季下降，下半年预计较稳定，关注“金九银十”带动。出口上，一季度前半段抢出口，出口量同比大增；二季度环比趋稳，较去年增幅大，6月底认证延期，预计下半年出口表现好。 库存方面，上半年供应增幅小，内需稳、外需好，PVC库存较去年同期下降，一季度累库、二季度去库。下半年供给压力增加，但外需预计高位，“金九银十”带动内需环比增长，库存将延续下降。 策略上，下半年PVC新增装置计划投产，产能170万吨/年，供应压力增加。内需关注“金九银十”但同比增长有限，外需受印度BIS延后影响预计不错，需警惕中美贸易战反复。PVC将延续缓慢去库，基本面驱动不明显，基差和月差结构缩小，套利和套保空间收窄，盘面未提供明显空间前不建议做空。 此外，还需注意原材料价格大幅波动的风险。

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