氧化铝、电解铝、铝合金：下半年价格区间与走势预测

　　下半年，矿端供应干扰可控，氧化铝供需过剩格局难改，矛盾聚焦矿价底部博弈。预计氧化铝主力合约核心运行区间在2700 - 3300元/吨。 电解铝供需增速双降，市场难现明显过剩，低库存格局将维持，支撑价格。沪铝主力合约核心运行区间为19000 - 22000元/吨。 铝合金预计跟随铝价走势，因废铝供需偏紧、价格坚挺提供成本支撑，预计价格重心抬升，主要运行区间为19000 - 21000元/吨。 供应方面，氧化铝三季度新投产能投放，四季度采暖季或减产，过剩格局难改；电解铝供应增速放缓，下半年高位持稳；铸造铝合金因废铝资源偏紧，AD0C12四季度价格更坚挺。 需求端，电网建设和新能源汽车稳定需求，光伏板块用铝增速下滑，终端消费增速放缓。预期铝需求有韧性，不会大幅坍塌。 供需平衡上，氧化铝供应过剩难改；电解铝供需增速放缓，三季度或累库；铸造铝合金供应小幅过剩。 操作建议上，氧化铝区间内逢高做空，关注矿价；电解铝逢回调找买点，关注库存拐点；铸造铝合金关注季节性价差，三季度布局多AD空AL头寸。 风险提示包括全球恢复不及预期、需求坍塌、矿石突发扰动等。

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