估值回落至历史低位，游戏板块底部特征凸显，游戏ETF华夏（159869）冲高近 2%

　　6月22日，游戏板块早盘低开后迅速拉升，同指数规模最大的游戏ETF华夏现涨近2%，持仓股涨跌互现，巨人网络领涨近8%，名臣健康跟涨近7%，恺英网络、迅游科技、世纪华通、宝通科技等涨幅居前；华立科技、博瑞传播、光线传媒等跌幅居前。

　　光大证券研报显示，游戏板块经过较大幅度调整后，估值已回落至历史底部分位，A、H股主流龙头2026年P/E普遍在11-13倍，安全垫明显。估值低位主因是市场风险偏好压制和暂时缺乏整体催化，并非行业基本面恶化。2025年国内游戏销售收入超3500亿元，同比增长7.68%，用户规模达6.83亿，均创历史新高。这种基本面稳健与低估值的反差，意味着板块下行空间有限。

　　值得关注的是，当前行情核心驱动已从过去的概念炒作转向对真实产品表现的跟踪。新产品线成为股价最直接催化剂。由于游戏公司难以长期稳定输出多款爆款，板块天然带有周期特征。历史案例显示，巨人网络流水爬升后股价进入上升周期，世纪华通同样带动股价抬升。这说明只要产品获得市场认可，业绩增长能快速转化为股价动力。

　　游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF华夏跟踪中证动游戏指数，AI应用含量全市场领先，精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现，当前游戏板块正受到政策利好+产品周期+AI赋能的多重催化热潮，或可聚焦游戏赛道布局窗口。