A股首个DPU龙头云豹智能冲刺IPO！背靠腾讯一年营收暴涨900%，却仍要等到2028年盈利

　　2024年云豹智能在国内DPU市场的占有率约15.3%。国内DPU创业企业还包括中科驭数、芯启源、星云智联、大禹智芯、云脉芯联等，在金融、电信等细分领域各有布局。招股书显示，国内暂无其他厂商可实现与云豹智能同等级别的全功能DPU产品。公司目前与国际龙头企业先进产品的代差已缩小到一代。

　　云豹智能IPO过程中，财务负责人陆遥与保荐机构中信证券之间存在深度关联。陆遥曾在中信证券体系内任职长达21个月，于2025年11月离职后仅一个月即入职云豹智能担任财务负责人。与此同时，中信证券承接了云豹智能的辅导与保荐业务。公开活动记录显示，2025年10月，陆遥在公开活动中已被标注为“负责云豹智能上市及资本运作”，而此时距离公司正式启动辅导备案还有两个多月。此外，陆遥在保荐大成精密IPO项目期间曾因未能充分核查财务问题被深交所出具书面警示。这一系列关联引发了市场对保荐机构独立性和财务信息披露质量的质疑。

　　国内机构观点。 Pre-IPO轮领投方同创伟业在祝贺

　　海外机构观点。 据行业研究机构弗若斯特沙利文的数据，中国DPU市场规模预计到2030年将增长至1290.91亿元。全球DPU市场方面，据市场研究机构数据，2025年全球DPU芯片市场规模已突破78亿美元，预计到2030年将攀升至约412亿美元，复合年增长率维持在34%左右。英伟达的网络业务最新财政年度单年营收已达约400亿美元，从侧面印证了DPU市场的商业化潜力。不过，全球DPU市场仍由英伟达BlueField系列把持，份额超过六成。国内DPU厂商在全球市场中的份额目前仍然有限。

　　云豹智能作为国产DPU赛道首家冲刺A股IPO的企业，其上市进程将是对这一细分赛道商业价值与资本市场认可度的首次系统性检验。公司能否在保持技术领先的同时，有效降低客户集中度、改善现金流状况、并通过募投项目加速产品迭代，将是后续审核与市场关注的核心维度。